基金仓位屡成反向指标 基金坦承重选股轻择时(2)

　　基金承认不具备择时能力

　　不难发现，大多数基金经理并不具备择时能力。这一调查显示，从2005年6月30日至2010年6月30日的五年里，基金平均仓位的最低值为66.14%，出现了两次，但在最低值出现后的下一季度，上证综指分别上涨6.91%和30.345%，表明基金整体踏空。而基金平均仓位的最高值为84.72%，之后的一个季度大盘下跌5.13%，且连续下跌两个季度。这表明，基金经理整体最悲观时，后市反而提供了良好的赚钱机会；在基金经理整体最为乐观时，却屡屡受到打击。

　　该报告的执笔人黄窻认为，基金经理在追涨杀跌中，体现出“高点重仓，低点轻仓”的规律，基金平均仓位屡屡成为反向指标，表明基金经理择时能力极差。在连续跟踪了基金平均仓位的变化与大盘走势变化之后，可以得出结论，总体上大盘走强，基金仓位随之上升；大盘走弱，基金仓位也跟着下调。

　　对此，记者将问题抛向基金公司，一家大型基金公司高管表示，从全球基金行业来看，既能“选股”又能“择时”的基金经理凤毛麟角，国内和国外基金都重在选股能力，而对择时能力，则是“可遇不可求”，说百里挑一也不为过。

　　记者询问这是否意味着承认基金经理不具备择时能力时，这位高管反问记者，如果一个人既有较强的选股能力，又有良好的择时能力，可以说是“通吃”资本市场，这样的人何必为公募基金打工？自己去炒股早就身家过亿了。

　　这位人士告诉记者，尽管基民对基金经理充满期望，但基金经理毕竟不是神，对股票市场不可能未卜先知。对国内外的基金经理来说，考核基金表现的标准主要是一个，那就是业绩基准。每一年只要跑赢业绩基准，就算过关。从国内看，股票型基金业绩基准大多是指数，以2008年为例，上证综指全年大跌65.39%，如果基金跌幅小于65.39%，就算跑赢业绩基准。

　　“没人能够抵御系统性的下跌风险，更何况是最低仓位为60%的股票型基金呢！我们就是看空，也要保持60%的股票仓位，所以用是否亏损来衡量我们，显然是不公平的。用公募基金仓位来看择时能力，也不尽合理。 ”这位高管表示。