开板周年调查——创业板持有还是离场？

　　创业板一岁了。

　　如果说一年之前，刚刚开市的创业板只是上市公司和一级市场投资者纸上造富的盛大派对，那么当创业板已经度过了一年的成长之后，伴随着第一批解禁潮的到来，创业板市场又将会变成一个套现财富的狂欢场。

　　根据深交所关于创业板首发原股东限售股流通的规定，上市前半年进入的投资者和公司其他原股东持有的股票限售期为一年。首批创业板28家公司于2009年10月30日挂牌，这意味着从2010年11月开始，创业板将迎来上市公司限售股大量解禁。

　　据统计,仅10月30日首批28家创业板解禁股就达11.96亿股,是目前10.14亿流通股的1.18倍；12月将有2.3亿股限售股解禁，市值约为60亿元。Wind数据显示，2010年下半年，创业板累计解禁市值约为450亿元，占当前流通市值的一半。

　　当然，解禁不等于套现。在这个复杂的利益链上，有卖就得有买，买卖双方的心理价位又反应着对创业板公司的价值判断。不过，创业板推出一年，总体来说，二级市场投资者对其估值判断是逐波走低的。

　　一方面，创业板公司半年报业绩落后于中小板甚至主板增幅，一些明星公司被业绩拉下了神坛，因此市场对于创业板公司高估值下的成长性质疑颇为激烈；另一方面，关于创业板公司超募不会用、高管辞职潮等等负面影响，加剧了二级市场投资者对于限售股解禁后，小非抛售的担忧。

　　限售期满后，限售股机构股东与自然人股东是否会抛售正是这场利益博弈的关键看点。在创业板公司上市过程中，不乏机构和个人为了分享上市公司的红利而在公司上市前夕潜入，其目的就为了上市后解禁套利。此外，创业板公司中，一家公司有多达五六家创投扎堆的现象比比皆是。随着解禁日期的来临，短期资本、创投企业到底会如何选择？这又会给二级市场的投资者带来什么样的影响？

　　最令市场担心的一点还在于，创业板与主板和中小板完全不同，它设立直接退市制度。这意味着，一旦创业板公司遭遇退市，所有人持有的“纸面财富”很有可能重新归零。而有众多分析人士预言，创业板退市公司最快会在明年出现，“退市”是否又会倒逼一部分创业板投资者投资意愿减弱？对于创业板公司来说，又如何挽回投资者的信心，重塑高成长性呢？