招商期货：期指成交额将重上2000亿

　　从6月至8月，期指成交金额在2000亿元至4000亿元区间内波动，但9月份开始，期指成交金额急剧萎缩，9月28日成交金额降至1000亿元。

　　9月期指成交金额的下降既和股指期货缺乏趋势性交易机会有关，也因假期临近期指保证金大幅提高制约了成交量，可以说期指和其他商品期货一样，具有相似的“假期效应”。相比之下，A股成交量虽然在假期前也有所萎缩，但幅度没有期指下降的那么多。

　　实际上，期指上市以来的这段时间，A股市场的成交金额更多地和股指走势有关，如果以上证指数和深证成指的成交金额总和作为A股市场成交金额，在上证指数从3100点跌至2300点的2个半月时间里，A股市场的成交金额逐步下跌，7月5日成交金额最低仅为861亿元，当日股指期货与A股成交金额比值达到创纪录的3.29。

　　综合而言，期指的成交金额变化与期指是否具有趋势性交易机会有关，而且有明显的“假期效应”，而A股市场的成交金额在下跌趋势中明显萎缩。当然无论是期指还是A股市场的成交金额，都和价格水平有关。这也是为何8月份期指震荡时，成交金额仍保持相对高位的原因之一。

　　国庆节后，预计股指期货成交金额将会恢复到2000亿元以上的水平，但其与A股成交金额比值要回归到1以上还需要期指突破盘整平台尚可。如果节后股指和期指选择向上突破，那么两者成交金额比值反而可能会下降，因为在当前阶段，股市投资者对期指的熟悉程度还不够，向上突破时股市对投资者的吸引力要大于期指。因此，投资者可参考比值变化规律来指导两个市场的交易。（招商期货 侯书锋）