国泰君安期货：期指短线下跌空间较为有限

　　近期期指连续下挫，消息面上看是由于加息及房地产调控的传闻，但除了这两个触发因素外，调整的内在动力是因为以中小盘为代表的部分股票前期涨幅过大，客观上须回调整理，以释放风险。

　　特别是在长假来临之前，部分资金选择出局观望，更加剧了市场向下波动的幅度。纵然近期期指可能继续下探，但其继续下跌的幅度将较为有限，理由如下：

　　首先，随着近期市场不断下挫，前期涨幅过大的板块及个股已出现了一定程度的回调，虽然部分个股可能仍然需要调整，但其杀跌的动能将逐步减弱，其对大盘向下的带动作用也将不断减小。另外，前期涨幅过大的板块及个股往往也是市场资金长期看好的投资方向，其估值水平难以大幅下移，由该类股票调整带来的大盘下挫也必将受到一定程度的制约。

　　其次，短期内，加息与房地产紧缩政策同时出台的概率不大，较有可能的政策组合是房地产政策在既定原则内进一步加大落实执行力度，而央行的利率政策则继续观察等待。一旦后期市场对这两方面的担忧有所下降，则行情可能会趁势反弹。

　　再次，进入十月以后，市场可能对“十二五”规划的关注程度再次提升。其中，保障性住房及小城镇建设、区域振兴规划等将再次提振周期性股票的人气，新兴产业振兴政策、刺激消费的相关制度安排将推进市场对大消费及新兴产业挖掘力度，十月份股市仍然不缺乏热点，预计投资者仍有入场做多的动力。

　　此外，结合股指期货盘面来看，IF1010合约在2800点附近将有较好的技术支撑，部分技术指标已经下探至前期低位附近，在没有新的利空刺激下，期价继续下行的空间相对有限。另一方面，在经济增长放缓，货币和房地产政策仍有紧缩预期的背景下，期指也尚未具备大幅上攻的条件，短线看IF1010合约在2940点附近有较大压力。

　　综上所述，近期IF1010合约的密集成交区间将集中于2800-2940点之间。目前的市场风险因素主要来自于国家政策方面。而鉴于中秋及国庆长假即将来临，建议投资者降低仓位，控制风险。同时，在国家并未出台超预期紧缩政策的前提下，中线投资者也不必过分杀跌，IF1010合约2800点下方大幅看空的理由不足。 (国泰君安期货 魏 博)