嘉实稳健基金：自己赚1亿 持有人亏25亿

　　自己赚了1亿元，给持有人亏了25亿元，这是嘉实稳健2010年上半年交出的成绩单。

　　上半年，嘉实基金公司管理费收入为6.67亿元，而嘉实稳健一只基金贡献就1.06亿。

　　作为资产规模上百亿，拥有81.5万持有人，99%以上为个人投资者的大基金，嘉实稳健亏损较大，除与规模有关外，运作中屡屡判错市场是主要原因。

　　回顾该基金最近两年的运作情况，不难看出，2009年上半年过于注重防御，而下半年至2010年一季度，又过于注重进攻，减持食品饮料、批发零售，增持地产行业，导致基金业绩不理想。

　　虽然2009年初以来，嘉实基金公司在人力配置上一再向该基金倾斜，但基金业绩并没有变好，尤其在今年嘉实旗下多只基金业绩优异的情况下，该基金不改前期颓势，成为名符其实的“老大难”基金。

　　半年亏损25亿

　　上半年，公募基金整体亏损4398亿元，亏损超过25亿的基金42只，“大胖子”基金和指数基金成为亏损的重灾区。

　　Wind数据显示，665只基金中，嘉实沪深300亏损最多，达103亿元，而嘉实旗下主动管理型基金中，净资产规模126亿元的嘉实稳健亏损25亿元，2008年以来，该基金共亏损136亿元。

　　2010年以来，截至8月30日，嘉实稳健净值下跌9%，排在117只可比混合型基金第92名；中期来看，过去两年，该基金净值增长5%，排在同类91只基金倒数第四名；长期来看，截至8月26日的过去5年，102只偏股类基金平均回报率为254%，嘉实稳健回报率为182%，排在102只基金倒数第21位。

　　该基金在运作中判断屡屡失误，主要表现在对市场大势以及行业判断上。

　　基金仓位变化，能很好地体现基金经理对市场大势的把握能力，然而从最近一年半来看，仓位操作上，该基金总比市场慢一拍。

　　嘉实稳健契约规定，股票投资比例为40%至75%。然而从2009年一季度到2010年二季度，该基金的仓位依次为62%、58%、70%、73%、64%、57%。看得出，除仓位控制欠灵活外，总体趋势与大盘走势相差较大，2009年上半年操作偏保守，下半年至2010年一季度比较激进。

　　行业配置失误

　　失误同样体现在基金的行业配置上。

　　2010年一季度，该基金承认，“由于金融地产方面的配置较多，对业绩造成一定的影响。”实际上，失误从去年四季度就开始了。

　　2009年三季报中，该基金判断，基金彼时防御性较强，导致市场在上涨过程中，涨幅过慢，因此，接下来的四季度计划增加一些进攻性股票。