洋河真相：为何PE等于茅台1.53倍五粮液1.41倍(3)

　　接下来，泸州老窖管理层所要做的是如何平稳度过这三年考核期。2010年上半年，泸州老窖上半年扣除非经常性损益后的净利润为22.14%，高于行权要求。

　　“每年成长性略高但不超高于指标，缓解后续压力，这是管理层现在谨慎考虑的问题。”上海一知名分析师指出。

　　“但是，从目前泸州老窖所面临的激烈挑战看，哪怕存在隐藏业绩的可能，竞争格局决定了就是泸州老窖压抑业绩也不会太多。”前述上海分析师表示。

　　战略、管理和营销，归根结底是人的较量，正如季克良之于茅台，王国春之于五粮液。下一个20年，随着白酒行业竞争的日益白热化，随着带有鲜明时代印记的老一代白酒领军人物的退出，如何调动高管持续推动企业成长的积极性，如何解决国企高管和公司利益不一致可能造成的道德风险成为中国酒企发展迟早要面对的问题。

　　这个问题在后来者洋河股份身上并不存在。尽管大股东同样也是地方国资委，但洋河的管理团队持有约27%的股份，切身利益直接与股价市值相挂钩。

　　“国有酒公司现有的体制早晚会出问题。高管拿固定年薪，管理的市值却高达上千亿。人都不是神，在这种市场竞争高度化甚至白热化的行业，如何正向激励管理层是这些公司将来必然要解决的问题。”前述分析师指出。 (作者：丁青云)