曹仁超：牛市二期或现“进三退二”格局

　　香港投资评论家曹仁超本周接受中国证券报记者采访时表示，未来A股可能上升三个月便回落两个月，再上升三个月……这意味着9月份出现高点机会很大，不排除10月和11月出现回落，12月再次上升。

　　周期类蓝筹可“炒落后”

　　中国证券报记者：A股市场近期已摸高到2700点，市场似乎有“二八”风格转换的迹象，以您多年的投资经验判断，当下这种风格转换能否成功？投资者应该如何把握其中的投资机会？

　　曹仁超：上证指数由7月2日2319点回升，技术上看在2800点附近遇上阻力，进入整固期。首先要明白由2008年11月到2009年8月那次上升期是牛市第一期，升得急但时间短，只有9个月。今年7月2日开始进入牛市第二期是“慢牛期”，有可能出现“进三退二”走势，即上升三个月便回落两个月，再上升三个月……这意味着9月份出现高点机会很大，不排除10月和11月出现回落，12月再次上升。在牛市二期以选择性投资为主，即股价升降按企业本身业绩好坏而定。由于个人对内地个别公司业绩没有研究，在这方面无法提供个人意见。

　　中国证券报记者：蓝筹股中有金融、地产等大盘蓝筹，也有钢铁、水泥等周期性蓝筹股，如果出现“二八转换”现象，您认为投资者应该关注哪类蓝筹股？

　　曹仁超：我看好的板块有金融、地产及消费性行业，不看好是代工制行业，其次是电力股等公用事业。至于钢铁、水泥等周期性蓝筹股可以“炒落后”，即大市上升后他们股价仍未上升，可以买入赚取短期利润。

　　中国证券报记者：未来阻碍A股继续上行的因素有哪些？

　　曹仁超：未来A股上升不再是由资金推动，改由企业前景推动。再不会像2007年10月之前股市出现非理性上升，而是只有好的公司股价上升，坏的公司股价则不前。

　　明年中国经济将再拾升势

　　中国证券报记者：内地经济增长速度有放缓迹象，您认为造成经济增长放缓的核心原因有哪些？会不会造成内地经济的二次探底？

　　曹仁超：股市走在实体经济之前3个月到9个月。去年8月股市开始回落是反映今年4月起经济增长率开始放缓。同样理由，今年7月起股市开始上升，代表2011年第一季或第二季开始中国经济再次加快上升。中国经济是不会有第二次探底出现的，但美国及欧洲经济不敢保证，因为他们GDP增长率实在太低。

　　中国证券报记者：目前国际金价持续攀升，投资者能否跟进？

　　曹仁超：金价见1250美元后本人已不再评论。以按购买力计，金价合理水平是1300美元。今天无论美元、欧元、日元皆令人不放心持有，使得黄金仍有“持有价值”。这类由心理因素决定金价多少的游戏，本人不想玩。

　　A股已有接轨全球市场条件

　　中国证券报记者：近期有很多关于内地和香港资金融通的消息，另外小QFII也渐行渐近，您认为海外资金会否成为推动A股前进的动力？一旦小QFII被允许入场，将对A股市场产生怎样影响？率先获益的是哪类股票？

　　曹仁超：全球资金都会流向新兴市场，因为日本、欧洲及美国等国家的GDP皆进入低增长期，只有1%到3%。至于何时进入中国？情况比较复杂。因为中国目前不缺资金，需要的是引进技术。中国股市最终要与全球投资市场接轨，经过2009年到2010年6月调整后，A股已有与全球投资市场接轨的条件。至于何时接轨？此乃国策，非局外人能估计。外资进入A股市场，相信会首选金融、地产及消费股。

　　中国证券报记者：目前大批蓝筹股的A股价格已较大幅度低于H股价格，您如何看待这一现象？

　　曹仁超：不少A股股价较H股低，是本人今年7月看好A股的理由。事后证明上证指数已在2300点完成寻底，进入另一个上升周期。 （记者 朱宇）