尚福林：加强对金融资本跨境流动监管(3)

　　稍后，沪深交易所的同仁会跟大家继续深入交流交易所与可持续发展的话题。

　　三、注重改革创新与监管并重，进一步发挥资本市场在中国经济可持续发展中的作用

　　本次国际金融危机对中国经济的冲击，实质上是对经济发展方式的冲击。我们必须审时度势，顺势而为，趋利避害，加快经济发展方式的转变，加快改革开放步伐，不断提高经济发展质量和效益，提高中国经济的国际竞争力和抗风险能力；必须推进经济结构、产业结构调整，推进自主创新，推进经济社会协调发展，推进对外经济发展方式的转变。

　　加快经济发展方式转变，需要全国各方面的努力，从资本市场角度看，就是要更加重视发挥市场在资源配置中的基础性作用。资本市场作为资源配置的平台，有利于促进社会资本形成、集聚和流转，促进结构调整和产业升级；有利于深化科技金融合作，激发企业内生发展动力，推动战略性新兴产业加速发展；有利于满足经济发展的投融资需求，促进全社会金融资产的合理配置。我们要更好发挥资本市场作用，防范系统性风险，推动经济结构调整和增长方式的转变，促进中国经济的可持续发展。

　　(一)发挥资本市场在防范系统性风险中的作用。

　　防范系统性风险是国际证监会组织(IOSCO)确定的三大监管目标之一。这次国际金融危机的主要教训之一是，不能只关注单个金融机构的风险防范，还必须高度关注风险在金融市场各个子系统、以及国际金融市场体系之间的传导反馈效应，从宏观和系统角度防范金融风险。金融危机之后，欧美发达国家在金融监管改革方案中纷纷提出加大对系统性风险的监测、评估和防范。中国也需要探索建立宏观审慎管理制度，强化对跨境资本流动的有效监控，防范各类金融风险。

　　从国际经验看，放松对“大而不能倒”的金融机构的监管，对场外衍生品市场、对冲基金、私募基金等具有“系统重要性”的市场、机构和工具存在监管漏洞或监管空白，都是引致资本市场系统性风险的重要因素。必须看到，对于系统性风险的防范和化解仍是一个世界性难题。我们需要借鉴国际经验并结合我国国情，加强对资本市场不同主体行为模式及其互动关系的预防性研究，防止风险在不同主体间传递和转移；强化对面向公众发行的金融理财类产品的监管协调和功能监管，减少“监管套利”和“监管真空”；加强对资本跨境流动的监管，有效预警和处置国际市场风险，维护资本市场和金融体系的整体安全。

　　(二) 发挥资本市场在服务经济发展方式转变中的作用。

　　加快经济发展方式转变，是当前和今后一段时间我国经济社会又好又快发展面临的攻坚战和硬任务。从国际经验来看，经济转型能否成功往往与金融市场结构及直接融资体系的发达程度密切相关。

　　当前和今后一个时期，我们要以大力发展直接融资、改善我国融资结构作为资本市场支持“转方式、调结构”的突破口，进一步丰富融资方式、融资工具，多渠道扩大直接融资比重。在具体方式上，这几年来，我们一直提出要大力发展债券市场，特别是公司债券市场。要大力推进上市公司并购重组，通过并购重组促进结构调整，也是资本市场服务加快经济发展方式转变的重要内容。要通过资本市场，促进战略性新兴产业的培育和发展，支持上市公司参与海外并购。