期指成交持仓比创新低 业界认为5-6倍较为合理

　　昨日，期指成交持仓比降至6.12倍，创下期指上市以来的新低。业界认为，考虑到A股市场换手率较国外市场偏高，5-6倍的期指成交持仓比已较为合理，投资者交易行为正趋于理性，并为套保和套利操作提供适度流动性。

　　成交持仓比降幅超六成

　　期货市场成交量和持仓量比，是衡量投资者短线交易活跃程度的重要参考。

　　上市初期，期指主力合约成交持仓比一度高达26倍，此后出现了回落但仍高达20倍。不过，这一比值在中金所坚定不移地抑制日内过度投机之后，昨日已大幅下降至6.12倍，并创出期指上市以来主力合约成交持仓比的新低，较上市初期降幅超过60%。

　　数据显示，目前期指4个合约的持仓量稳定在3万手以上，而成交量从40万手快速回落至昨日的21万手。

　　上海一位不愿具名的券商系期货公司总经理表示，上市初期，“日内频繁进行回转交易”、“通过计算机程序自动批量下单、快速下单”等异常交易的行为开始出现，中金所对期货公司及时进行了窗口指导，各期货公司也快速反应，对客户的交易进行了梳理，对具有上述“违规”特征的账户进行了重点监控。

　　套保迎来较佳时机

　　过度投机对期指市场稳定运行不利，但如果日内成交量过度萎缩，将大幅降低期指合约的流动性，进而加大机构进行套保和套利操作时的冲击成本，同样不利于期指市场的套保和套利交易。

　　招商期货研究所所长黄耀民指出，目前期指市场的成交持仓比对于套保或套利来讲都已较为理想，如果继续降低，可能会影响到套保或套利的效率，前期次主力合约瞬间涨停即为前车之鉴。

　　光大期货总经理曹国宝表达了同样的观点，虽然6倍的比值较国外成熟市场依然较高，但考虑到A股市场已运行多年，其换手率较成熟市场高有一定合理性，因此期指5-6倍的成交持仓比或已达中金所建立套保市场的目标。 （李东亮）