可投期指 专家认为保本基金或迎扩容潮

　　证监会前一日颁布了《关于保本基金的指导意见》(以下简称《意见稿》)，并在其中首次明确表示，保本基金可以投资股指期货、同时还放宽了保本基金担保人的条件。专家认为，该《意见稿》带来的最大影响可能是保本基金的扩容。

　　《意见稿》更新

　　记者查询《意见稿》时发现，这是在《保本证券投资基金运作指导意见》(2003 年11 月)和《保本基金审核指引》(2010 年7月征求意见稿)的基础上又一次修订。主要有以下几大要点：

　　首先，《意见稿》规定保本基金投资于固定收益产品比例不低于基金资金净值的70%；允许保本基金投资股指期货，且其参与期指交易不受基金参与股指期货投资比例限制，从而使保本基金高风险资产投资范围得以扩充。

　　其次，保本基金担保机构的资质条件有明显的放宽。《意见稿》规定，非金融机构应满足“成立并经营满3年，最近3年连续盈利，实收资本不低于10亿元，上一年度经审计的净资产不低于20亿元，已担保的保本基金资产规模不超过其净资产总额的10倍”；同时基金管理公司、证券公司等金融机构也可担任保本基金的担保人。《意见稿》按照不同机构的性质分别规定了担任保本基金担保人需满足的条件。这一规定相比以前有很大的放宽。

　　此外，《意见稿》还将保本基金担保方式扩充为连带责任担保和风险买断担保，并明确禁止反担保协议；明确指出了基金管理人必须说明在保本基金打开申购期间，申购金额是否保本的问题。

　　《意见稿》规定在明确保本周期到期后的处理方式为基金管理人提前在合同中约定。并规定保本基金到期后，符合保本条件并转入下一个保本周期的，基金面值应重新调整至1.00元。和以往相比，这一措施简化了基金公司在对保本基金展期或转型时的操作程序和难度。

　　保本大扩容？

　　自2003年核准南方避险增值基金以来，证监会共核准了9只保本基金的募集申请，其中部分基金在保本周期到期后转为普通开放式基金。截至2010年8月31日，国内共有5支保本基金(金元比联宝石动力已经到期并转型为混合型基金)，截至第二季度末5只保本基金的资产净值合计为241.09亿元，仅占国内公募基金资产规模1%左右。据WIND显示，目前5只保本基金今年以来平均复权单位增长率为1.515%。

　　股指期货对保本基金的放开，是否将影响到基金经理的操作？

　　“保本基金最初操作股指期货一定是用来套期保值，只有在对抗单边下跌市场时才使用，而不会去当作超额收益的来源。”某保本基金经理对《国际金融报》记者表示。

　　不过，专家们则认为，保本基金有望迎来大扩容。

　　“保本基金的发展囿于担保人及担保额度的稀缺，以及前几年市场大幅上涨时投资者对低风险低收益产品需求的不足。随着《意见稿》的出台，保本基金可以投资股指期货，无疑在投资范围和策略上有了进一步深化。”国泰君安基金分析师吴天宇接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　吴天宇同时认为，担保人的扩展和额度的放大提供了新增的保本额度。2009年以来市场的震荡，2010年以来保本基金和债券基金的热销，分级基金低风险部分的溢价都显示，低风险产品具有极大的市场空间。因此，《意见稿》将大大鼓励基金公司设计和发行新体制下的保本基金，为国内保本基金市场带来扩容。

　　银河证券基金研究中心高级分析师王群航对此也表示，以前对于保本基金担保机构的硬性条件过高，对保本基金的发展产生了障碍。由于目前保本基金的运作情况总体来说还不错，风险相对较小，所以此次规定实际上是适当对保本基金的担保机构标准的降低，以促进保本基金的发展，对保本基金来说很有利。本报记者 胡芳