皮海洲：推国际板前不妨先开港股直通车

　　证监会副主席姚刚日前在一次金融会议上表示，证监会下一步要适机进行场外市场建设，大量发展私募基金、PE、VC等，并适机推出国际板。这其中，“适机推出国际板”的表态最引人关注。(据《金融时报》9月1日)

　　就中国资本市场的发展来说，国际板的推出是大势所趋。但这并不表明现阶段中国股市就要急于推出国际板。毕竟，只有20余年历史的中国股市还处于蹒跚学步阶段，不仅投资者不成熟、市场不成熟，甚至就连管理本身都有不成熟之处。其最明显的表现就是股市制度不完善，市场监管不力，以致各种违法违规行为在中国股市里泛滥。仅就新股发行环节来说，新股的超高价发行，使新股发行制度沦为圈钱制度，出现了PE腐败，造假上市。在这样一个不成熟的市场里，显然没有必要急于再开一个国际板，让国外企业也来中国股市圈钱。

　　为了避免国际板沦为新的“圈钱板”，除了需要完善国际板的股票发行制度与上市规则等制度之外，还有必要开通“港股直通车”，并将此作为推出国际板的前提条件。首先，此举有利于投资者了解国际市场，并逐步成熟起来。投资者可以通过对香港股市的耳濡目染熟悉国际市场运行规则，并推动A股市场走向成熟。在这种背景下，国际板的推出也会平稳得多，国际板沦为“圈钱板”的可能性也要小得多。

　　其次，开通港股直通车，让投资者直接投资香港股市，这使得投资者有了一个新的投资渠道。这对于抑制国际板股票的高价发行具有积极意义。从目前积极申请到国际板上市的国外公司来看，很多公司本身就是在香港上市的公司。如果不开通港股直通车，那么这些公司在国际板高价发行，投资者也只能被迫高价申购。但港股直通车开通后就不同了，如果这些公司的发行价高于港股的价格，那么投资者就可以直接购买港股即可，何必高价在国际板买进呢？所以，港股直通车的开通，有利于国际板公司新股发行价格趋向合理，从而避免国际板公司新股发行时的高价圈钱行为。

　　□皮海洲(湖北 财经评论人)