新基金依然“不对称发行” 股基依旧亏损营销

　　两只创新债基的“一日售罄”，让基金界的人心涌动。不过最近的基金募集情况显示，上述热潮并未蔓延至股票基金。

　　根据本报的最新统计，截至上周末，偏股类基金最近两个月的平均发行规模约只有同期债券基金的三分之一。而来自行业内的信息显示，偏股类基金和偏债类基金的每日募集水平差距，甚至超出上述数据。“这是因为部分偏股基金的最终募集数据，存在很大的水分。”一位熟悉基金发行状况的渠道人士透露。

　　创新债基激起乐观预期

　　对近期基金募集升温的乐观预期来自于上周，当时包括富国汇利和华富强债在内的两只创新债基在同一天内合计获得了70亿元以上的认购请求，两只基金不得不都提前结束发行并启动末日配售机制。

　　由此，一些行业内人士开始憧憬基金发行的急速升温。但据一些业内人士表示，“偏股基金的实际发行情况并没有实质性好转。”

　　一位身处发行一线的基金销售总监透露，尽管所在公司的销售团队近期对全国各地的网点进行了拉网式的拜访，但基金销售的整体势头依然没有明显改观，“所以，现在的发行力量的重点已经有所转移”。

　　不对称的募集数字

　　本报的统计数据显示，截至上周末发布的基金公告，偏股基金在最近两个月内平均募集规模为16.69亿（含QDII在内的14只股票和混合型基金），而投资目标偏向固定收益市场的偏债券基金（含偏债的平衡型基金）最近两个月尽管成立数量只有6只，但平均募集规模达到49.5亿元。以单只基金募集规模来说，偏债类基金几乎是偏股类基金的3倍。

　　而剔除一些特殊因素后（如因为和销售渠道存在特别紧密关系，而导致某些基金公司的募集数据异常飙高），偏股基金的发行势头依然远远赶不上偏债基金。

　　数据显示，剔除发行异常高的几只基金以后，偏股基金的平均规模为13.07亿元，而偏债基金的平均销售规模为31.3亿元，偏债基金的总体发行数据依然是远超于偏股基金。

　　股基依旧亏损营销

　　更加糟糕的是，在目前形势下，大部分偏股基金的募集可能处于严重的“亏损营销”状态。

　　统计数据显示，最近成立偏股基金中，14只基金中有9只募集水平低于10亿元，有一只刚超过10亿元，最低的只有3.48亿元。按照业内目前和渠道的激励和分成水平，上述基金的最近一年的管理费收入，基本抵不上目前新基金的募集营销投入。

　　这还是就最终的公告数字而言做出的分析。一些基金人士透露，近期的新基金发行规模，相当部分存在“水分”。其中部分规模，是由公司通过“定向营销”和一定“机制”拉来的客户。有的小基金中，这个比例甚至超过1/3强。

　　实际数字显示，从8月中开始至9月初，依次成立的基金包括广发亚太精选股票(QDII)，5.41亿元；中银价值混合基金，40.93亿元，嘉实稳固收益债券基金，44.83亿元；农银汇理大盘蓝筹股票，39.17亿元。最近两个星期成立的基金规模相比之前确有升高。

　　但这可能并不是因为基金发行势头的回暖。“最近成立的基金多为银行系基金公司和大型基金公司产品，他们的渠道能力相比之前的中小基金公司确实要大些，规模自然要大些。”一位基金销售总监分析如此表示。⊙记者 周宏