基金中考不及格巨亏4397亿 股票型几乎全军覆没(3)

　　嘉实基金指出，H股已成为主要的资金流入地。而随着首只定向投资于恒生H股指数基金的推出，内地投资人也可借道基金投资H股指数。

　　那么由此引出的问题是，在A股资金面并不宽松的背景下，机构投资者对后市究竟持何种态度？从已公布报告的基金股票持仓汇总情况看，二季度基金持仓由2010年第一季度的82.5%下降至74.75%，为单季环比下降幅度最大，说明基金经理在二季度进行了大规模套现，显示出对整体市场十分悲观的态度。

　　根据西南证券分析师张刚的统计，基金持股集中度由一季度的41.44%上升至二季度的43.79%。这意味着，机构投资者在持股上的选择出现了进一步精选的趋势。

　　张刚分析认为，持股集中度出现上升，这是因为采掘业、金融保险、房地产、机械设备、金属非金属等周期性行业被大幅减持，医药生物、食品饮料、批发零售等非周期性行业被较大幅度增持。

　　基民不妨逢低吸纳

　　不少蓝筹股的股息率已经接近5%，无论从国际市场横向比较、还是个股本身估值水平的纵向历史比较来看，大幅下跌的空间已经不大，维持震荡市的可能性比较大。

　　根据基金中报显示，多数基金对于今年下半年依旧是震荡市基本达成了共识。普遍认为，市场整体估值水平低于历史平均水平，在目前这种低利率环境下，不少蓝筹股的股息率已经接近5%，无论从国际市场横向比较、还是个股本身估值水平的纵向历史比较来看，大幅下跌的空间已经不大，维持震荡市的可能性比较大。

　　不过，上半年结构性的熊市中，只有电子元器件和医药这两个属于大消费类的板块还有正收益。金元比联消费主题基金经理黄奕向记者指出，IPO和再融资继续放量对股市资金面的分流冲击的确不可忽视。但目前A股小盘股中热点不断，各方做多热情高涨。“资金分流正导致市场对银行等大盘蓝筹缺乏兴趣，但结构性行情依然值得期待。”

　　黄奕指出，目前中国高度依赖投资与出口的经济增长模式将不得不改变，消费拉动经济效应将在未来数年越来越明显。而收入分配模式的改善将提升居民的购买力，释放巨大的有效需要，消费必将成为未来经济增长的主旋律。

　　国泰估值基金经理余荣权也表示，下半年出现二次探底的风险并不大，但困扰市场的是如何在控制实体经济短期景气回落过渡过程中又要能实现中长期的经济转型。“面对当前投资的两难局面，我们在行业方面将继续重点配置符合经济转型方向的内需消费类行业；在个股方面，将回避那些还主要依靠产能扩张进行简单外延式扩张的传统加工制造企业。”

　　对于未来的投资主线，中欧价值发现基金经理苟开红强调，由于宏观经济见顶过程才刚刚开始，当前的市场环境下，在积极寻找投资机会的同时，也将严格控制风险，保持相对谨慎态度。

　　而对于中小投资者来说，2010年这份惨淡的中报预示着什么？下半年理财还能选择基金吗？英大证券研究所所长李大霄在接受记者采访时指出，上半年基金比较大的亏损是和市场低迷分不开的，“但我的判断就是从2319点以后，市场开始反转了，那么往后的市场我把它定义为可能是小牛已经到来了，那么这个时候基金的业绩会好转，所以我觉得在一个业绩回暖的趋势当中，还是有一定希望的。”

　　李大霄同时建议投资者，购买基金要掌握一个规律，在证券市场走牛市的时候，多选取股票型基金；在债券市场走牛市的时候，多选取债券型基金。此外，“在基金大幅亏损以后再选择股票型基金来购买，一般情况下会有比较好的收益。”(记者 李涛)