成飞集成无基金探因：缘于“羊群效应”？

　　8月23日的一则公告，再度将公众的视野聚焦成飞集成(002190.SZ)。公告称：“公司拟就是否存在应披露而未披露的影响公司股票价格波动的事项进行核实，为避免二级市场大幅波动，保护投资者利益，公司股票将于2010年8月23日开市起停牌。”时至今日，尽管公司股票尚处于停牌期，但不少细心的投资者注意到，当公司股价“一飞冲天”的背后，没有一只基金相伴左右。事实上，尽管近期亮相的公司半年报业绩并无大幅变化，尽管公司方面反复刊登股价交易异常波动公告，但作为今年下半年以来的大牛股——成飞集成的二级市场表现还是让人刮目相看。如果从成飞集成股价启动前的6月28日收盘价11.49元计算，截至停牌前最后交易日8月20日，该股股价在短短31个交易日中，已经累计上涨212.1%，其间有9个交易日是以涨停报收。

　　不见基金

　　仔细研究成飞集成流通股股东名单，作为目前A股市场上主流机构投资者，基金群体居然没有一只在这只牛股上“分得一杯羹”。在成飞集成的二季报前十大流通股股东之中，没有一席是基金，其中只有一家机构即民生证券在今年二季度买入32万股，成为其第六大流通股股东。即使在今年一季度末，也只有友邦华泰积极成长这一只基金位列其中，但在今年二季度，该基金已退出前十大流通股股东之列。

　　如果再往前追溯，成飞集成在2009年年末和2009年三季度末这两个报告期末的前十大流通股股东席位中，也不见基金的踪影，只有两家私募基金即美联融通1期投资资金信托计划、鑫鹏1期证券投资集合资金信托一度持有该股，但截至今年二季度末，这两家“独具慧眼”的私募基金也悄然退出榜单。

　　“就成飞集成来说，该股具备的军工概念、新能源概念都有其朦胧利好，而且，这些市场热点趋势值得未来长期观察。”某大型券商资产管理总部一位负责人在接受《第一财经日报》采访时表示，由于今年以来有关发展军工产业的信息相当众多，这使得市场中的游资往往从中觅到明显的机会。而且，“由于今年以来的股市资金面整体不是太宽松，这也导致了资金容易在局部板块和题材热点方向上释放能量。”根据该人士的个人分析，近来另一只有类似概念的洪都航空(600316.SH)也表现颇好，与成飞集成类似，洪都航空的前十大流通股股东之中基金的身影也非常稀少，这也在一定程度上流露出基金群体对军工题材的整体判断。此外，他表示，由于目前基金公司建仓个股往往从事先编制的“股票池”加以选择，有相当复杂和烦琐的流程，而当成飞集成在今年下半年突然发动攻势时，由于股价上涨过于飞快，因此可能令基金难以布局。

　　“盲点”缘于“羊群效应”？

　　其实，根据日前亮相的半年报，成飞集成的业绩并不能说让人意外。成飞集成半年报基本每股收益0.1元，每股净资产2.61元，摊薄净资产收益率3.99%。同时，公司预计2010年1~9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度为-5%~20%，也就是说公司业绩并无大幅度变动。

　　不过，就目前日益火爆的“锂电池”为首的新能源概念而言，成飞集成的股价可谓“师出有名”。公司7月6日刊登的定向增发公告相关内容，成为公司股价“一飞冲天”的诱因。公开信息显示，公司定向募集资金扣除发行费用后净额全部用于增资中航锂电建设锂离子动力电池项目。公司拟与中航投资、裕丰投资及其管理的投资基金、洪都航空及中航工业等其他投资者共同对导弹研究院下属全资企业中航锂电进行增资。其中，公司拟合计向中航锂电增资10.2亿元，实现对中航锂电绝对控股，预计占全部增资完成后中航锂电约60%的股权。盘面显示，正是从上述定向增发及关联公司刊登日即7月6日起，成飞集成股价以连续涨停方式进入“牛股之旅”。

　　对于成飞集成的表现，南方地区某中型基金公司负责人坦承，就一般情况下，基金公司不会采取高位建仓的方式，对高估值的品种进行集中配置。但在未来是否参与公司方面的定向增发，这还要视不同机构对该题材的判断而定。在这位人士看来，目前市场上的部分热点往往有相当大的不确定性因素，他无奈表示，有部分游资往往对局部热点产生的“时机”拿捏很准，“这是基金群体所难以望其项背的”。不过，这位人士也表示，未来军工股发展趋势将决定基金公司方面的操作策略。

　　当然，接受采访的部分基金人士也流露出对“错失”成飞集成的无奈。北京地区某大型基金公司的一位基金经理称，去年以来，A股市场中小市值股表现非常突出，其间的题材概念股也利于部分中小基金从容取舍。但就一般情况看，如果某只个股没有同行介入，那么其他机构进行参与的概率也不会很大，“这可能也是一种‘羊群效应’”。

　　虽然，不少机构认为成飞集成的估值问题令人望而却步，但从公开记录看，即使在股价低位徘徊时，该股也并没有引起主流机构投资者的太多关注。显然，这在很大程度上反映出机构投资者对新能源等众多题材准备不足。一家华东地区财务公司负责人则向记者表示，目前A股市场上的主流机构投资者往往会对部分题材热点产生“盲点”，如果一家公司没有太有吸引力的特色，可能无法令机构投资者参与调研并买入，“成飞集成可能就是目前市场投资者结构的一种反映，而今年的投资难度之大，也从该股表现上再度得到展示”。 （谢潞锦）