买房买车到变相"囤地" 460亿资金"沉陷"创业板(4)

　　“其实，用超募资金买房买车、做广告都可以说是发展主业的需要，那么补充流动资金、偿还银行贷款就更是无可厚非，更别说做扩张网点、兼并收购之用了。”北京一家券商的首席策略分析师在接受《财经国家周刊》记者采访时对此表示：“在这方面，上市公司可以讲的故事太多了，只要公司愿意做，监管层基本无可奈何。”

　　财经评论员叶檀也告诉本刊记者，“这真的很难管。有的企业坚持说自己需要购买房子自用，监管层就真的没办法。”叶檀表示，企业可以把它计算的租金成本拿给你，说买房子更能降低成本。而监管层真要去查这些，也就相当于让监管层插手上市公司经营运作层面的事情。这显然是不可能完成的。

　　当被记者问及会不会担心此类资金置换有“偷梁换柱”之嫌时，一位不愿具名的某创业板公司证券事务部的工作人员说，“你看看创业板公告，这么做的公司并不在少数。我们也是合法合规走程序批下来的，不用担心什么。”

　　在现有发行机制的框架下，超募似乎已经成了无解之题。

　　吕丽华告诉记者，她仔细阅读了大部分利润下滑的创业板公司的中报，看得出大多数公司分析业绩下滑都是在找借口，为自己开脱，而这与使用超募资金的时候都硬往主业上靠，异曲同工。

　　资源错配

　　从起初的“嗷嗷待哺”到如今的“钱多烫手”，规模甚小的创业板公司在资金需求得到满足的情况下，短期内在产业链上下游找到相关项目或并购对象的难度很大，超募资金也很难有更好的出路。由此造成的大量超募资金趴在账户里吃利息，或者被少数公司用作给自己发“福利”，无疑是极大的资源浪费，也有悖于市场配置资源的原则。

　　“这确实很难办。原拟募集资金就已经能够满足公司未来至少三年的资金需求。一个行业的市场需求就那么大，不可能说因为有充足资金就把产能无限扩大。”吕丽华向《财经国家周刊》记者表示。

　　“我们也不能将超募问题仅归咎于上市公司方面，这其实是一个系统问题。”天相投顾首席策略分析师仇彦英在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，上市公司本来准备按20倍市盈率卖的，但投资者硬要给50倍的钱，公司也不能说价高了不卖吧？

　　如今，刚满百家的创业板公司，平均每家募集资金近7亿元。相比之下，在中小板上市公司满100家的时候，其平均每家公司募集资金仅为2.78亿元。

　　燕京华侨大学校长华生表示，要根除创业板上市公司的普遍大比例超募现象，还是要加大创业板股票供给，解决股票供不应求的问题。

　　此前，有深交所相关人士在接受媒体采访时曾表示，普遍超募的问题将会在新股发行的二次改革中得到解决。

　　8月20日，证监会发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》和《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定(征求意见稿)》，启动了自2009年6月以来的第二轮新股发行改革。接受记者采访的业内人士普遍认为，意见提高了新股定价过程的透明度，第二轮新股发行改革的启动有助于减少当前新股发行仍然存在的“三高”现象，创业板大量资金的“沉陷”现象有望得到缓解。(曲瑞雪)