买房买车到变相"囤地" 460亿资金"沉陷"创业板

　　大量资金沉淀在极少数上市公司，不仅可能会“撑坏”企业，还降低了资源配置的效率，甚至影响市场公平

　　在中国创业板刚刚走过的1年岁月里，超募资金成为困扰市场各方的一个大问题。

　　截至8月18日，已上市的103家创业板公司，每家公司募集资金总额均超过计划募集资金的数量，超募资金总额近460亿元，恰是这百余家公司原拟募集资金的两倍。

　　这意味着，仅是这103家创业板公司超募的资金，就可以再“装备”起两个创业板，至少可以给予200余家小企业以资金扶持。

　　《财经国家周刊》记者在调查中发现，这些巨额的超募资金，在创业板上市公司中并没有得到有效利用，56家已披露2010年中报的创业板公司已使用的募集资金，不足募资总额的15%。鉴于监管层对超募资金使用的严格限制，绝大多数资金只能趴在账户里吃利息。

　　与此同时，为使用超募资金，不少公司选择了打主营业务的“擦边球”——以“主业发展需求”之名，挪用超募资金置地盖楼、买房买车。而以归还银行贷款、补充流动资金等方式直接套出超募资金作为“私房钱”更是惯常手法。也有公司以超募资金设立子公司，展开并购扩张。

　　在多家公司尽力把钱花出去的情况下，创业板的募投比依然低下，凸显市场资源的严重错配。大量资金沉淀在极少数上市公司，不仅可能会“撑坏”企业，还降低了资源配置的效率，甚至影响市场公平。

　　资金闲置“食息”者众

　　据《财经国家周刊》记者统计，截至8月18日，已发中报的56家创业板公司的平均募投比为13.7%。换句话说，创业板有超过80%的募集资金处于闲置状态。

　　而之所以闲置资金如此之多，不是创业板公司都不会花钱，而是超募严重。

　　国民技术(300077.SZ)无疑是创业板中的“超募王”，原拟募资金3.36亿元，最终却募得了23.8亿元，是拟募资金的7.1倍，超募资金就有20亿元。此外，碧水源(300070.SZ)、奥克股份(300082.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)等8家创业板公司的超募资金均超过了10亿元。已上市的百家创业板公司，超募金额数不到1亿元的只有4家。前103家创业板公司平均每家公司超募约4.5亿元。

　　“创业板超募如此严重，其实也超出了上市公司自身的预计。”世纪证券创业板研究小组负责人吕丽华在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，很多创业板公司一年的收入才几千万元，融资需求也就2亿元左右，现在一下子多募了几亿元甚至十几个亿元，这些钱到底怎么花，很多公司自己都还想不清楚。

　　在多数创业板公司很难迅速拿出超募资金使用方案的情况下，大笔到账资金只能趴在银行账户里，被动生息。

　　《财经国家周刊》记者从多家创业板公司半年报中都发现了有关“公司上市募集资金到位，存款利息大幅度增加”的表述。

　　以超募20亿的国民技术为例，至6月30日其资金到账还不足3个月，利息收入就高达458.12万元。以此计算，仅是将未使用资金存在募集资金专户中，其一年的利息收入就有望贡献近2000万元的利润。

　　根据公开数据，已公布中报的56家创业板公司中，上半年的财务费用为-3442.45万元，而去年同期为6588.72万元。这意味着，从利息支出转为利息收入，仅是募集资金的存款利息，为创业板贡献的利润就近亿元。

　　而对于一些上市后业绩就迅速变脸的公司，利息收入甚至成为其上半年净利润的主要来源。

　　首批创业板上市公司之一的宝德股份，刚刚上市，业绩就大幅跳水。上市8个月来，该公司对募投项目投入不多，却在所募资金的存款吃息上收获不小。

　　2009年10月30日上市的宝德股份(300023.SZ)，招股说明书中显示其当年仅前三个季度的净利润就达2500万元。可其2009年年报却显示其全年净利润只有2683.28万元，这意味着宝德股份在2009年第四季度只赚了183.28万元。

　　这样的绩差表现到2010年年中仍在持续。2010年中报显示，宝德股份上半年净利润只有303万元，业绩同比降幅达60%。而就是这303万元的净利润中，189.9万元来自政府补助(税后)，剩余的113万元净利润中，利息收入就占到了103万元。