全球股市东边日出西边雨 新兴市场牛气冲天

　　“全球经济处于后危机时代，经济二次探底风险未除”。这是全球各大央行对当下国际经济格局的主流看法。

　　经济是否二次探底，已成为各国经济决策者都想猜透的谜团。眼下，答案尚未揭晓，多数成熟市场已在二次探底的过程中，一些新兴市场的股市却已走出大牛市。东边日出西边雨式的结构性牛市，似乎成为全球股市走势的新格局。

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　　全球股市冷暖不均

　　在过去三年里，全球经济跌宕起伏：从2007年的大繁荣，2008年的突然停滞，2009年的急速复苏，再到2010年的双底型衰退忧虑重现，每一步都让股市震荡加剧。

　　在2008年9月爆发华尔街金融海啸之时，全球股市集体就此卧倒，用“凄风苦雨”形容当时的走势并不为过。从2009年3月9日起，美国股市的探底反弹，预示着全球金融市场集体的断头式下跌行情已告结束。在各国经济振兴政策“强心针”的刺激下，全球股市亦是大幅反弹，多数国家股市一度收复因为华尔街金融海啸而暴跌的失地。

　　可是，2009年10月初爆发的希腊主权债务危机逐渐深化，今年更是演变成欧洲债务危机，成为全球经济二次探底最大阴影。对此，著名经济学家李扬认为，以全球眼光来看，从2007年开始的全球金融危机，正从私营部门的金融危机演化为公共部门的财政危机。

　　如果说美国华尔街是全球金融危机的始作俑者，欧洲债务危机则是全球金融危机的进一步深化。受此影响，欧美股市多数回吐去年以来的反弹成果。

　　Wind资讯的数据显示，受上周五大涨1.65%的推动，道指重上万点大关，最新收盘价为10150.65点，较去年低位仍有57%的涨幅。不过，和今年的高位比，则有9.84%的跌幅；和历史高位相比，跌幅达28.5%。相比之下，希腊雅典ASE综指今年最低跌至1383点，已失守去年的最低位1457.8点。该指数上周五收于1589.74点，仍在历史低位徘徊，离历史高点5346点更是遥不可及。

　　和欧美股市的低位徘徊相比，一些新兴市场的股市则迭创新高。印尼和委内瑞拉股市均是持续改写历史新高，今年以来的涨幅分别达22.51%和17.6%。近期走出逼空上涨式牛市的泰国股市，年内涨幅达22.3%，以其最新收盘价900.37点计算，历史高位的924点已是触手可及。

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　　美股离熊市有多远

　　在经历去年3月以来的大反弹行情之后，标普500指数在今年4月26日最高涨到1219.8点，此后进入震荡调整期，到7月1日，最大跌幅达17.12%，熊市气息开始笼罩股市。

　　按照华尔街的传统定义，标普500较历史高位下跌两成，便可判断为股市转熊。以最近一个交易日最新收盘价计算，标普500较年内高点的累计跌幅收窄至12.72%，要分清牛市熊市还需要更进一步的观察。