两成新股中报变脸 创业板是重灾区(4)

　　中报显示，上半年营业收入3.97亿元，同比增加36.96%；净利润2179万元，同比下滑19%；每股收益0.16元，同比降38%。对此，除了之前提到的原因，公司还解释道，上半年产品售价同比下降，导致毛利率降低。

　　北京某券商建材研究员向《每日经济新闻》表示，近年来乌鲁木齐搅拌站和生产线已明显增加，竞争确实呈加剧态势。但因当地市场较小且需求有限，一旦运输距离加长，会影响混凝土的强度，所以在一定辐射范围内不会有太多对手；然而，如同“双刃剑“，区域因素也会限制公司扩张。一方面公司在新疆其他地域建混凝土站的需求量肯定不如乌鲁木齐大；另一方面，若要向外扩张，必须和当地相关企业搞好关系，否则接单有限。

　　资料显示，2006~2008年，公司在乌鲁木齐市场的预拌混凝土收入比重分别为82.5%、78.3%、79.5%。到今年上半年，乌鲁木齐地区收入比重仍有63%。

　　平安证券认为，上半年毛利率下降较多主要因水泥价格上涨导致成本上升。由于该公司与工地签署的多为没有明确定价的开口合同，预计公司下半年将对价格作出调整，改善毛利率水平。

　　NO.5

　　柘中建设

　　业绩变脸指数★★★★

　　原因：世博会期间黄浦江水域对过往船舶执行严格准入制度，影响工程项目承接和正常经营。

　　点评：随着沿江沿海港口建设、航道与公路网建设、船舶制造发展，公司主营业务规模及利润呈现连续快速增长局面。

　　世博“限行”“画饼”不成反露劣势

　　上市前依靠招股书对世博会带来业务增长前景的美好展望，柘中建设（002346，收盘价16.73元）成功引来超募资金3.4亿元；然而，公司中报显示，收入和净利润分别重挫42%、52%。从云端坠入深谷，柘中建设仅用了不到8个月时间。

　　据中报披露，柘中建设上半年营业收入9664.7万元，同比下滑41.93%；净利润1470.8万元，同比下降51.8%；利润总额1778.7万元，同比下降54%。同期每股净资产、每股收益分别为0.11元和6.51元。

　　对于业绩下滑，公司给出的解释之一是世博会期间黄浦江水域对过往船舶执行严格准入制度，对工程项目承接和正常经营产生较大影响。

　　招股说明书中却说，近几年，随着沿江沿海港口建设、航道与公路网建设、船舶制造发展，公司主营业务规模及利润呈现连续快速增长局面。事实却是，中报降幅达50%~60%，并将业绩下滑原因归咎于世博会影响。

　　尽管关于世博期间黄浦江水域设立核心管制区的规定是3月5日才披露的，但这份招股说明书中指出，上海为举办世博会对黄浦江进行了重新规划，公司紧邻黄浦江，因建有5000吨级栈桥式砂石料码头等设备而有成本、水运优势。招股书中对世博会风险只字未提。

　　讽刺的是，公司上市后不久，中银国际就发研报称，大口径管桩受岸线、材料、地域限制，规模化扩张并不容易，产能增长空间有限。此外PHC管桩需通过打桩技术打入地下，会造成严重城市噪音。公司另一劣势是产品运输受限制。

　　公司股价至今都没恢复至19.9元的发行价。据统计，上市后其较发行价已累计下跌16%。（王砚丹）