三大可转债巨无霸年内登场 将刺激债基水涨船高

　　在截至8月20日的最近三年以来的各项盈利排名中，债券型基金整体表现出色，三年期收益大幅跑赢股票型基金；而在最近一年的振荡市中，债券型基金又再次跑赢股基5个百分点。

　　易方达增强回报基金经理钟鸣远表示，债券型基金取得持续良好的收益，主要源于对大类资产配置的前瞻性把握相对准确。无论是2008年的利率产品行情，还是2009年下半年的可转债行情、今年上半年的信用债行情和近期的可转债行情，债券型基金只要操作得当，均能斩获颇丰。

　　工行拟发行可转债获批

　　当A股市场于8月再次遭遇震荡调整时，债券市场又向投资者伸出了橄榄枝。

　　今年6月，中国银行发行了规模高达400亿元的可转债，而近期市场即将迎来年内的第二次扩容——8月18日晚，工商银行发布公告称，该行拟发行可转债公司债券以补充资本金的申请得到证监会的正式批准。

　　中欧稳健收益债券基金基金经理聂曙光预测，如果再算上计划于年内发行的中国石化230亿元可转债的话，年底我国可转债规模可能超出1000亿元，该数值是年初的10倍。他还表示，今年下半年，其投资重点将逐渐转向可转债市场。预计工行转债上市后，这类大盘转债估值依然具备吸引力。虽然短期可能依然随着其正股出现下行，但从中长期来看，其下跌空间有限，具备一定的安全边际，估值优势比较明显，具有中长期投资价值。

　　华富强化回报债券基金拟任经理曾刚也表示，下半年积极看好可转债，随着工商银行等可转债计划的陆续获批，预计下半年可转债市场的扩容会带来大量的投资机会。

　　将刺激债基“水涨船高”

　　事实上，由于可转债的普遍看好，近期投资可转债品种的基金产品收益正在“水涨船高”，可转债市场的火爆行情也进而托热了债市行情，基金公司借势密集推出债基。续嘉实推出“保本”类债券基金后，富国基金和华富基金也分别推出了分级债券基金和强化回报债券基金。

　　记者获悉，由于债市的火爆，且机构投资者热情踊跃，因此两只基金分别设定了30亿和20亿的限额，预计4～5天将会售完。中欧稳健收益债券基金经理聂曙光表示，转债市场扩容加速和流动性提升，其对机构投资者及债券型基金的吸引力正在增强。可转债具有“攻守兼备”的特性，在A股市场区间震荡下，配置可转债基金能达到平衡资产的功能。市场人士建议，资金量较小的普通中小投资者可考虑用闲置资金投资那些关注可转债市场的绩优债券基金。

　　银河证券基金研究总监王群航也表示，由于上述两只债券基金的掌舵人饶刚和曾刚都是金牛基金经理，历史成绩名列前茅，因此未来上市之后溢价率将是大概率事件。

　　债券基金重在“风险对冲”

　　国泰双利基金权益类基金经理范迪钊指出，对于普通投资者来说，投资范围更广的二级债券基金较之仅能投资债市的一级债券基金更值得关注。据了解，二级债券型基金可投资于股票市场，可在固定收益类产品、权益类产品之间进行有效的资产转换和风险对冲。因此，投资者不妨选择产品线相对完备，股票类资产和债券类资产管理能力都相对较好的基金公司，在二级债基上加大配置。

　　从长期来看，仅是固定收益类投资或权益类投资都难以规避市场波动风险，获取稳定回报，只有将二者结合起来，充分利用二类资产的反向运动特点进行资产转换和平衡配置，才能平衡风险与收益的关系，获取相对稳定的回报。(记者 袁峰)