次新基金“尾随佣金”远超老基金 成长受挤压

　　“为了获得更大的新基金首发规模和保证新基金顺利成立，次新基金不得不向销售机构支付超过老基金“尾随佣金”比例的费用。”某基金人士表示。

　　半年报显示，21只次新基金“尾随佣金”占管理费的平均比例达19.69%，远超过老基金14.02%的平均水平。

　　　　尾随佣金最高占三成基金管理费

　　在这21只次新基金中，“尾随佣金”占管理费比例超过20%的有9只，而最高的是今年2月11日成立的金元比联核心动力，它所支付的佣金占了管理费的33.09%。此外，支付佣金比例超过30%的还有光大中小盘、国泰纳斯达克100指数基金、建信300基金。

　　虽然总体上基金公司发行新基金时要向销售机构支付相对老基金更高的尾随佣金比例，但也有基金公司凭借较强的谈判能力压低这一比例，如汇添富基金去年12月22日成立的汇添富策略回报今年上半年支付尾随佣金仅占管理费的11.6%，远低于行业平均水平。

　　尽管为建立基金管理人与销售机构的共赢机制，维护销售市场秩序。证监会从今年3月15开始实施开放式基金销售费用新规，新规禁止基金管理人向销售机构支付一次性奖励，但允许基金管理人依据销售机构销售基金的保有量向基金销售机构支付客户维护费(尾随佣金)，用于客户服务及销售活动中产生的相关费用。

　　“证监会的此项新规可以说是治标不治本，从现在的情况看不少银行提高了“尾随佣金”的比例来弥补一次性激励取消的损失”上述人士表示，“尾随佣金比例的大幅提高让基金公司发行新基金的实际支出不降反升。”

　　　　成长空间受挤压

　　管理资产规模30亿元，是业内普遍认为的基金公司“生存底线”。假定管理资产的30亿元全部为股票型基金，收取1.5%管理费，基金公司能够从中收取4500万元的管理费。

　　“但这一收入只是表面上的收入。就像上面提到的次新基金为了获得更大的新基金首发规模和保证新基金顺利成立，就需要支付给销售机构大量的尾随佣金，这样，最后基金公司能得到3000万元收入就很不错了。”上述基金人士告诉记者。

　　剩余的3000万元，基金公司将要面对3项比较大的支出：场地租赁、人员工资、系统费用。基金公司的办公都驻扎在大城市的繁华地带；人员工资是目前金融业中薪酬最高的；系统费用主要包括各项系统维护和市场营销费用。“说实话，3000万还是理想状态，中小规模的基金公司没个5000万，真的不好经营” 一些业内人士又给出了新的数字。

　　“现在尾随佣金的比例越来越高，而行情又没有根本性的扭转，像我们这种刚成立的次新基金压力越来越大。”某次新基金发行部人士很是无奈，“在支付完高额的尾随佣金以后，能投入投研团队的资金就很有限，这导致了基金业绩无法突破，而没有投资优势就不能吸引到新的资金加入，导致恶性循环。”(记者 楼志文 实习生 王华琦)