B股“一阳指” 点出价值还是戳到痛处 (4)

　　笔者认为，B股市场筹集外资的历史使命已经终结，B股这一历史遗留问题终将得到妥善解决，只是解决的方式和时间未定。目前主流的解决思路是B股直接转A股，即不论公司是否发行了A股流通股，B股股东均可按其持股数量换为A股直接上市流通。这种方案对于没有流通A股的公司，也就是所谓的“纯B股”公司来说更容易解决，因为不存在A股股价波动问题。这种方案的主要障碍在于境外投资者的股权如何操作，以及如何避免引发A股股价的剧烈波动。目前的思路是前者通过QFII托管解决，后者靠市场自身的力量来消化。至于外汇问题，目前B股市场市值不到300亿美元，仅略多于中国外汇储备的1%，在外汇监管逐步放宽的今天，政策应该能够协调出解决办法。

　　总的来说，解决B股问题的时间目前并不确定，事实上每次有媒体就A、B股并轨内容作了报道，在引起市场波动的同时，相关澄清会立刻出现。但是，我们认为在股权分置改革以后，同一公司的不同股票不仅价值相同，价格也将趋于一致，这点不仅适用于流通A股和限售流通股，同样适用于流通B股，两者的区别仅仅是股票标价的货币不同。

　　投资价值仍然显著

　　近期B股表现明显强于A股，尤其是深B指创下年内新高，而沪深A股虽较低点有所反弹，但仍距离上年末收盘指数有较大距离。深B指创年内新高带给我们什么启示呢？笔者认为，最主要的一点就是决定股价长期走势的仍然是上市公司的业绩和分红能力，作为市场中整体估值偏低的品种，B股受到了较多资金的青睐。

　　投资者可关注那些市盈率和市净率双低、分红收益率和净资产收益率双高的品种，同时兼顾A、B股差价情况，在业绩看好的品种中尽可能选择差价大的品种。在操作上可参与那些基本面比较有把握的投资品种，当然基于目前的市场状况，也可以用部分资金短线参与低价股的投机性操作，但要规避那些没有业绩支持、短线涨幅又非常大的品种。(海通证券 张崎 )