见资产注入而出 基金投资中国神华逻辑难懂(3)

　　煤价高位运行

　　低估值成最大亮点

　　前述深圳券商分析人士和北京某券商分析人士均对《证券日报》记者表示，估值较为便宜是煤炭板块目前最大的投资亮点。据WIDN数据显示，截至8月20日，煤炭开采业的动态市盈率（整体法，剔除负值）为16.56倍，仅次于银行业及石油和天然气开采业，后二者的平均动态市盈率为10.96倍和14.48倍。

　　北京某券商分析人士表示，由于之前市场担心宏观形势恶化以及铁路运力提高，将导致煤炭供应出现过剩局面提前出现，但现在情况来看，之前预期较为悲观，而预期的修正有助于煤炭板块估值上行。

　　与此同时，煤炭价格高位运行也为煤炭股保持强势提供了支撑。“目前现货煤的价格仍然在高位运行，之前三周煤价出现小幅下跌，这一周又开始止跌上行。”前述北京分析人士表示。

　　深圳券商分析人士也表示，目前仍然处于夏季用电高峰期，动力煤需求旺盛，煤炭价格有望继续保持阶段性高点。

　　煤电一体化成公司利器

　　二季度增速或放缓

　　作为动力煤龙头，中国神华仍然是市场关注的焦点。国泰君安分析师杨立宏表示，通过其对新疆、内蒙古（蒙西）两大煤炭基地和配套运力建设进度的研究，2014 年后动力煤仅此两地新增的供给量在4 亿吨以上，动力煤过剩的趋势和时点已经清晰，煤电一体化公司业绩相对稳定和有保障，基于此，看好露天煤业、中国神华。

　　吴杰也认为，基于产能翻番计划、未来提价空间充足、铁路海联运优势，以及集团尚有1亿吨煤炭产能和数亿吨煤炭在建资产未注入上市公司等，仍然看好中国神华的前景。

　　8月28日，中国神华即将公布半年报。北京分析人士提到，公司方面曾表示二季度部分矿产产能未达预期，因此他预计二季度公司业绩低于一季度。

　　根据中国神华公告，今年1-6月份，公司商品煤产量同比增长3.2%至1.092亿吨，占公司全年目标的48%；煤炭销售量同比增长11.6%至1.374亿吨；总发电量和总售电量分别同比增长57%和57.5%，为682.6亿千瓦时和635.5亿千瓦时。

　　另外，公司今年一季度实现营业收入328.1亿元，同比上升20.8%；归属上市公司股东净利润87.3亿元，同比增长16.5%。