创业板中报“平淡”该如何看待？

　　但随着中报披露进程的加快，市场的焦点慢慢转移到创业板令投资者不甚满意的中期业绩上。截至８月８日，在１００家创业板上市公司中，２６家发布了今年上半年业绩报告，剔除１家不可比的公司外，２５家上市公司上半年实现净利润同比增长３０％。但同期发布的创业板公司中报预告也显示，将近三成公司业绩出现了负增长。

　　目前，这一业绩水平与上市前最令投资者看好的高成长概念形成较大反差。创业板中报“平淡”如何看待？

　　中报业绩“平淡”引质疑

　　深交所数据显示，目前总市值达３９４０．３６亿元，占深市总市值的６％；流通市值为９２７．５６亿元，占深市流通市值的２．４％。

　　截至８月８日，在１００家创业板上市公司中，２６家发布了今年上半年业绩报告，剔除１家不可比的公司外，２５家上市公司今年上半年实现净利润同比增长３０％。但同期发布的创业板公司中报预告也显示，将近三成公司业绩出现了负增长。

　　公开资料显示，南都电源、华平股份中期业绩下降幅度超过７０％，汉威电子、宝德股份、华谊兄弟、朗科科技的业绩降幅基本也在４０％以上。此外，最让投资者难以接受的是国联水产７月上市后随即发布亏损的半年期业绩预告，公司２０１０年１—６月净利同比下降１５％－３５％，“变脸”之迅速难免让人心生疑问。

　　与创业板３０％的平均业绩增幅相比，同期中小板的中报情况更令人乐观。目前共有２１２家中小板企业公布了半年报或业绩快报，平均营收增长超过了４０％，平均盈利增幅约为４５％。创业板一度被业内戏称为“小小板”，但其“三高”特征，却让投资者比之中小板更高看一眼。目前，这一业绩水平与上市前最为令投资者看好的高成长概念形成较大反差，使得创业板在上一轮破发潮之后，再次被打上了一个大大的问号。

　　“为何企业在上市前几年业绩特别好，一上创业板出现这么大反差？”记者提问南都电源董秘王莹娇。“企业有自己的阶段性高峰，也有阶段性低谷。”王莹娇说，希望投资者从长远角度来看待公司的成长性。

　　不能忽视“持续成长”概念

　　值得注意的是，截至目前，在已公布中报的公司中，创业板企业每股平均收益达到０．３１８８元，仍然是几个市场中最高的。而平均每股净资产，创业板企业也到达了７．４８６４元，同样位居各市场之首。

　　虽然业绩增减的相对数据低于市场预期，但绝对值在各板块之间仍位于前列。一些证券分析师表示，半年报业绩变化，有部分公司会由于运营受到季节性因素影响，也会有公司会受行业波动、原材料价格上涨、公司全年产品生产计划调整等影响。

　　国信证券分析师汪彩虹认为，创业板是高科技企业、新兴的商业模式，成长过程中波动大，是不可避免的共性。而中小板以及其他传统产业、传统模式已经非常成熟，变动幅度不会很大。如果再考虑到中小型企业抗风险能力弱的特征，这种“变脸”在未来或将会是一种常态。

　　在这种特征之下，理性看待企业的业绩波动更有益于投资者正确认识创业板。作为经济结构调整的重要推手，创业板可以被看做优秀企业成长的摇篮，但并不直接等同于上市了就必定高增长。“４００多家中小板企业，像苏宁电器这样能够保持较高年复合增长率的也只有１０家左右，将来创业板上市企业１０００家中有１０％能够达到，就算是成功的。”汪彩虹认为。

　　与此同时，评价创业板高成长与否，单纯从业绩来看，还存在一定片面性。除了看利润，还需要结合企业综合素质、行业整合能力，以及时间等诸多方面来看待。业内人士尤其强调，不能忽视“持续成长”的概念。

　　非一荣皆荣的“好好板”

　　从上市标准上看，中国创业板被称为全球门槛最高的创业板市场。这种严苛在上市公司层面也感同身受。“根据各行业自身特点会有稳健增长或爆发式增长，爆发式的毕竟是少数”，一位上市公司高管接受记者采访时表示：“从目前创业板审核情况来看也是这样，管理层从总体的角度来看还是偏稳的，他们对稳定的持续的增长更为看重。”

　　从此次中期业绩来看，创业板公司业绩水平同样较为“稳健”，绝大多数增幅集中在５０％—１５０％的区间，而主板市场和中小板市场业绩增幅方差非常大，高达数十倍者有之，增幅低于５０％的情况也很普遍。

　　分析人士认为，监管层提出了企业成长性质量的“新１５条军规”，即使企业毛利率增长，也要求保荐人去讨论这种增长的真实性，这对之后的企业上市质量会有一个拦截，到后面会发现财务指标没有那么高了。

　　南都电源总裁陈博对记者表示，上市后也有苦恼：要面对短期利益和长期利益的困惑。“过去我们只关注长期利益，现在股民关注我这一季赚了多少钱，业绩的变化有很多因素，我们没有办法把所有的因素都解释给股民听。”

　　“应该正视的是，创业板高成长与高风险并存的特征，使其必然不能成为一荣皆荣的‘好好板’”，浙江证监局相关负责人指出，在中国调整经济结构、转变经济增长方式的道路上，创业板的推出具有重要意义，对这一新生事物如何理性看待，对于创业企业的高成长特性如何挖掘，仍是市场下一步面临的课题。尤其是在下半年该板块“解禁潮（关志薇 黄深钢 李璐）