东方证券：修整结束 继续上行

　　沪指近七个交易日以来，与500天均线产生了亲密接触，当反弹至2681点的经典位置后开始加大震荡反复清洗，上周多个交易日尾盘多空进行了激烈的搏杀，最终多方略胜一筹，以带有上下影线的周小阳线报收。

　　在整个过程中，空方进行过反击，但仅在上周二和上周四尾盘的大幅杀跌中才有所得手，甚至于在上周四尾盘不惜用秒杀的手法将万科B打至跌停，却没有想到被多方利用成上周末做多的武器。在通过反复的争夺后，多方还是夺回了主动权，站上了500天均线。

　　在此轮行情中，同样是两次休整，这一次比7月中旬的那一次来得更为强劲。7月中旬的修整是以回吐的方式展开的，此番的修整却是以反复横盘来运行。而且是在本周将会有7家新股密集发行、包括光大银行新股发行的背景下获得的，实属不易。

　　在此次反复横盘中，可以看出市场的人气已经略有恢复。即使在上周二尾盘的快速回落后，还是有许多个股创出了新高。虽然盘中也有价差盘杀出，但是多方的反击力度十分迅猛，并没有影响到做多的热情。

　　市场情绪就是如此，一旦投资热情恢复起来，哪怕再传利空或者再发新股也拦不住。在此带修整后，沪指将会继续上行，主要理由如下。

　　首先，6月底以来引发的行情较为突然，是由社保资金、保险资金、QFII以及部分境外热钱所引发的。在这种情况下，大部分境内的机构还是处于低仓位状态，没有准备并且至今还是处于空头思维中。从以往的经验来看，境内机构的操作手法往往会慢一拍。当他们满仓时，行情基本到顶，当他们减仓至低仓位时，行情也基本到底。在他们低仓位的背景下，一旦市场反复走强，未来的股市将具有很大的资金潜力。

　　其次，在物价上行和通胀初期的情况下，一般按照理论上来讲，股市是应该做出正面反应的。但是，今年的市场却先大跌了半年，至今只是刚刚恢复。不仅没有反映出这种通胀上涨的预期，反而还是处于趋势下行中，这在理论上是解释不通的。所以，股市超跌和通胀初期之间将会形成很好的反差，也会形成一种推动力。我们可以看到，在这一轮行情中，产品涨价已经成为股价回稳的主要理由。

　　还有，此轮行情虽然有逼空性质，但每天在盘中均有反复，盘中的来回震荡再加上这一次的一周宽幅波动，已将价差盘和获利盘清洗得十分干净，可以认为基础是相当扎实和牢靠的。

　　最后，从时间角度来看，目前仍是中报密集公布期和预告公布期，由于较好的中报无数，故其正面刺激效应较强。而一旦错过这个时点，日后的恢复就更为艰难，因为至今为止，一切都处在两难的状态，没有明确的预期。

　　综合上述理由，可以认为目前的行情很可能是今年最好的一段，所以不管如何曲折都要倍加珍惜。上周末，已是立秋，只要多一分耐心，近期就会有收获！东方证券 潘敏立