周线三连阳后细思量 反弹还能走多远

　　险资投资股票上限翻倍、银监会加码房贷压力测试，三套房贷再次收紧……利好利空齐至，周五A股市场探底后大幅拉升，个股普涨，最终主要股指收高逾1%，盘中沪指振幅达2.31%，成交同比略有放大。本周主要股指顺利实现三连阳，但“螺旋桨”为下周飘忽不定的走势埋下伏笔。在地产政策或再度趋紧，以及7月宏观数据即将揭晓的背景下，下周防范风险仍应放在首位。

　　盘口显示，早盘两市股指小幅低开，暂短冲高后遭遇10日线拦截，大盘再度下行寻找支撑，地产等板块领头下挫，沪指一度击穿2600点。危急时刻，“两桶油”再度起身护盘，有色、煤炭、券商、银行等止跌回升，大盘在此鼓舞下出现快速拉升。午后，大盘继续强势走高，沪指轻松穿越10日线和5日线，但在2660点下方后产生了畏难情绪，呈现出高位震荡走势。截至收盘，上证综指收市报2658.39点，上涨1.44%；深证成指收市报10942.9点，上涨1.62%。沪市成交为1250亿；深市成交为1116亿，两市合计成交2366亿。

　　今日市场热点相对突出，多数权重板块的转身回暖，让投资者重拾信心。农业板块继续高举高打，整体涨幅超过3%，远远领先大盘；食品、酒店旅游、家具等泛消费板块也涨幅居前。昨日调整之时主力融资买入银行股，今日银行股带领大盘绝地反击，盘中与有色、煤炭等板块上演了精彩的单日反转，成为护卫大盘上涨的主力军。而地产板块在消息面的打压下继续疲软走势，石油、钢铁、水泥等板块涨幅基本与大盘相当。

　　综合今日的消息面，虽然利空利好齐至，但因利空在昨日有所消化，大盘最终呈现出先抑后扬的走势。首先，银监会加码房贷压力测试，三套房贷再次收紧。对于昨日的传闻，银监会表示，“新一轮房地产贷款压力测试中商业银行预设最极端跌幅达60%，这并不代表监管机构对房价未来走势的判断”，一定程度上缓解了银行的压力。同时银监会重申部分地区银行可据风险暂停发放三套房贷，贷款及首付比例应大幅提高，具体由银行自主确定。可见，为了抑制高房价，地产调控政策有再度从紧的倾向，这与7月预期政策宽松有所相悖。

　　其次，二季度货币政策执行报告重申继续实施适度宽松货币政策，但首提货币增长要考虑价格总水平。央行在5日发布的《2010年第二季度货币政策执行报告》中强调，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期。说明在下半年在通胀预期高涨的情况下，期待流动性明显宽松是不现实的。

　　第三，险资投资股票上限提高，配置空间也被放宽，对市场长远的供求关系及投资者信心来说是有一定的利好推动，但寻找优质的投资项目和进行投资转换都需要时间，利好效应不会马上显现。尤其是在大盘上涨逾10%震荡之际，更应理性看待利好的效应。

　　技术上看，因利空因素在昨日和早盘有所消化，临近午盘利好效应开始发酵，大盘在探得2600点附近支撑后展开绝地反击，成功回到了10日和5日均线上方，成交基本与昨日持平。中小板综合指数突破W底颈线，但量能未见放大，真假突破后市仍待确认。周线上，沪指成功三连阳，本周收出螺旋桨，为下周走势埋下问号。从均线走势来看，虽然5日线上穿10日线，但10日线走平。同时压制沪指近两年120周线逐步下行，目前已经移至2722点附近，下周大盘反弹的成色将再度接受考验。况且有地产政策从紧担忧，以及下周有光大网上申购、7月宏观经济数据公布等因素干扰，需防大盘冲高回落，不要因为本周的上窜下跳，感觉高抛低吸很容易而失去了对后市的警觉。 （中证投资 张素清）