解禁潮成考验创业板试金石

　　2010年8月6日，尤洛卡(300099)、双林股份(300100)、国腾电子(300101)等3家公司上市交易。至此，除去因故撤销上市的苏州恒久(300060)，创业板上市公司数量正好达到100家。运行近10个月的创业板，从早中期的发行“三高”现象，到近期的新股频现破发、创业板指仍低于千点之下，尤其是高估值的特征，一直是市场瞩目之点。而就下半年而言，解禁高潮或将成为考验创业板成色的试金石。

　　创业板将在下半年迎来解禁高潮。7月份已有安诺其(300067)等13家公司共6176.8万股的机构限售股解禁；8月份至10月份，共有恒信移动(300081)等19家公司9782万股的机构限售股解禁，8月、9月、10月限售股解禁量分别为3390万股、2260万股、4132万股。

　　若以7月份限售股解禁市值对流通市值的影响看，截至7月30日，创业板流通股达26.73亿股，较6月份放大8.79%；流通市值达902.08亿元，较6月份放大12.92%。另外，从7月下旬到8月上旬的创业板扩容频率看，发行批次较5、6月份明显提速。截至8月5日，已有22家创业板公司过会，正等待发行。因而预计10月份至年底前，机构解禁股上市步伐也会加快。除了机构限售解禁股造成资金压力外，11月1日首批28家创业板公司的创投机构限售股将解禁上市，更是可能对市场形成沉重压力。根据Wind资讯统计，首批上市的28家创业板公司将于11月1日解禁，解禁规模超过23亿股；12月底又有天龙光电等8只创投机构限售股解禁，规模达2.32亿股。

　　根据深交所研究所发布的调研报告显示，创投对已上市的创业板公司平均投资时间逾两年，投资增值平均12倍，平均投资市盈率为10.98倍。我们认为，作为以上市退出为主盈利模式的创投机构，在高估值之下，迅速减持兑换利润的动力将非常强烈，因而到期抛售的可能性极大，势必对相关个股的股价产生较大的影响。　(世纪证券 吕丽华)