股指期货催化 “大块头”期货公司显现

　　目前国泰君安期货、浙江永安期货两公司保证金突破50亿元，长城伟业49亿，海通期货42亿，银河期货35亿，纷纷创出新高记录。另外几家主要券商背景期货公司也有不俗的增长，保证金超过20亿元，今年增幅约在30%左右。

　　股指期货的上市效应对期货公司的规模扩张作用显现。据证券时报记者不完全调查，目前已有部分券商背景期货公司客户保证金规模突破50亿元，较去年底增长约一倍；另有几家主要公司保证金在20亿~40亿之间。

　　近年来，券商纷纷加大投入力度，布局期货市场。截至去年底，全国共有券商参股控股期货公司63家，占全国163家期货公司的38.65%，接近总数的四成。同时，券商背景期货公司客户保证金规模也呈现迅猛增长的态势，2007年为97亿元，2008年为150亿元，2009年9月达到298亿元，年均增幅75%，平均每家公司的客户保证金规模接近5亿元。今年股指期货推出后，这类公司更迎来长足发展。

　　业内认为，股指期货为券商背景期货公司带来上百亿增量资金，预计随着公募基金等机构一旦开始积极入场，给期货市场带来的保证金规模与目前将不可同日而语，其业绩将再现爆发式的增长。

　　据记者不完全调查，目前国泰君安期货、浙江永安期货两公司保证金突破50亿元，长城伟业49亿，海通期货42亿，银河期货35亿，纷纷创出新高记录。另外几家主要券商背景期货公司也有不俗的增长，保证金超过20亿元，今年增幅约在30%左右。

　　券商背景期货公司迅猛发展，总的来看，主要得益于以下几大优势。首先是资本金的优势。根据期货公司设立营业部的审批条件，净资本每满人民币300万元可以设立一家营业部。同时，根据两年前实施的《期货公司风险监管指标管理试行办法》的规定，期货公司“净资本不得低于客户权益的6%”，或不得低于“客户权益总额与非结算会员交付保证金之和的6%”。自2006年股指期货准备推出以来，券商参股控股期货公司开始纷纷增资扩股，增加营业部。这类公司借助资本优势，在市场超常规扩张，跨越了传统期货公司几年、甚至是十几年才能完成的原始积累阶段。

　　其次是信息、研究与业务资源共享优势。券商的研究人员数量众多，在有色金属、钢铁、化工、农业等行业研究，与期货品种研究有极大的互补性和相似性，在股指期货、金融衍生品方面研究更具有得天独厚的现货基础，期货公司若加以充分利用，就能为客户提供更好的研发配套服务。另外，券商投行部门和商品现货企业，机构销售部门和基金、投资公司，都有广泛的业务联系，也可以为期货公司提供大量的优质客户资源。

　　不过值得注意的是，股指期货推出不到半年，券商背景期货公司内部在保证金和盈利等方面的指标上，却正逐渐开始拉大差距。比如有些小券商旗下的期货公司，业绩增长缓慢，保证金只相当于大公司的零头，而同样是40、50亿保证金规模的两家公司，1家上半年盈利过亿，一家为2000万，主要是由于成本摊销的差异。(游 石)