聚焦投资品消费品新兴产业机会(3)

　　汽车家电盈利预期改善

　　促进消费稳定增长的政策延续，使消费品行业估值得到支撑。5月底，当家电渠道库存开始积累的时候，家电以旧换新计划意外扩大了；6月末，当汽车产量出现下滑的时候，节能汽车补贴出台了……这些出台的政策，既有利于结构调整的政策，对于稳定经济增长也是有益的。因此，从政策角度出发，我们可以深入挖掘汽车、家电等板块中的机会。

　　上半年汽车板块整体跌幅近40%，主要是市场预期下半年行业需求和盈利将大幅下滑；下半年存在预期修复的可能，节能车政策在8月左右可能就会产生效果，若政策产生效果的时间和幅度超出市场预期，将是行业的催化剂。

　　而家电领域，尽管农村需求增速回落、房地产销售滞后影响、以旧换新效果不如预期、竞争加剧，这些都会给基本面带来下行压力，但短期来看，房地产预期好转带动板块估值修复。即便只回归到历史平均市盈率的角度，本轮反弹的空间可能还有15-30%的空间，估值越低的股票反弹幅度可能会越大，因此可以关注低估值、业绩确定性较高或有催化剂的公司。

　　节能环保潜力突出

　　2009年11月国务院决定到2020年碳排放量降低40%-45%；而事实上“十一五”前4年GDP能耗仅下降14.38%，2010年第一季度更是上升3.2%，在此压力下工业节能成为市场关注的焦点。近期国家能源局规划司司长则透露“新能源产业发展规划”正在按照有关程序准备上报国务院审批，规划在2010年-2011年累计增加投资5万亿元，对核能、风能、太阳能等新能源和可再生能源的开发利用、智能电网、车用新能源等产业将予以战略性支持。结合当前的调结构主基调，2010年可重点关注节能环保领域的投资机会。

　　(本专题作者：申银万国 李 念 阮晓琴)