5万亿掀巨浪 三大策略参与新能源行情

　　新兴能源战略规划近期上报国务院。据能源局上半年能源经济形势发布会(以下简称发布会)消息，新能源规划最终定名为“新兴能源产业发展规划”，目前正在按照有关程序准备上报国务院审批。

　　新型能源和传统能源升级，统称为“新兴能源”。太阳能、风能、核能、生物质能、地热能、非常规天然气(包括煤层气、可燃冰、页岩气等)属于新型能源，洁净煤、智能电网、分布式能源、动力汽车属于传统能源升级变革，两者统称“新兴能源”。

　　新能源5万亿投资将稳步推进

　　据发布会消息，未来10年，将累计直接增加投资5万亿元。这一5万亿投资计划，瞄准于实现我国的国际承诺，即“2020年非化石能源占一次能源比例15%以上，单位GDP能耗降低40%-45%”。可以说，这5万亿投资有政治任务的成份在内，后续必然出台配套的财政和税收等扶持细则，以确保投资稳步推进。

　　按照我国2020年约40亿吨标煤需求的远景预测，2019年底投运的非化石能源必须达到40*15%=6亿吨标煤。在这一背景下，必然选择“大幅度提高核电及可再生能源开发及供应能力”和“严格控制煤炭增长”。

　　就2020年15%非化石能源供应能力的构成来看，基于我国现有的核、风、光、生物质等资源，至2020年所能贡献的容量分别为核电7000万千瓦(新增6000万)、水电3.2亿千瓦(新增1.2亿)、风电1.5亿千瓦(新增1.2亿)、太阳能2000万千瓦(新增1970万)、生物质发电1500万千瓦(新增1200万)。

　　5万亿投资中，新形式能源约占60%。按照核电1.2万元/千瓦，风电1万元/千瓦，太阳能2万元/千瓦，生物质1.5万元/千瓦，合计约需投资2.5万亿元。另外，地热能、煤层气等投资各约2500亿元，从而使新形式能源投资占比约60%。

　　传统能源升级利用将占5万亿投资的40%左右。按照国网未来每年400亿元-500亿元的智能电网投资规模，考虑南网，未来10年智能电网投资总额约为5000亿元。关于动力电池汽车补贴，业内预测为1万亿规模的投资。另外，分布式能源和洁净煤利用等投资，有望达到约5000亿元的规模。

　　三大策略参与新能源行情

　　《新能源振兴规划》自09年初提出以来，市场预期其出台已很久，本来二级市场对于相关个股的炒作已有疲态。但近期政府官员表态，《新兴能源振兴规划》上报国务院，表态的这一时点，恰逢“宏观经济和流动性下行态势已久，大盘跌至接近历史低位估值，一轮反弹正开始进行”，由此来看，后市新能源的行情有望继续呈现火爆态势。

　　综合来看，新能源投资依然应该遵循灵活策略，用“游击战、伏击战、阵地战”来概括，似乎比较恰当。目前新能源行业的特点是种类复杂；新能源概念股的特点则是估值高，有投资偏好；整个市场的特点是浮躁和不差钱。

　　在此背景下，新能源投资的策略可以是“游击战”，挖掘新事物，视市场认同程度择机退出，未来潜在机会包括聚光、燃料电池、热泵等。也可以是“伏击战”，估值高高在上，但因为投资偏好的存在，股价跌不深，可轻仓低位买入股性活的个股，借政策刺激再择机卖出(可以预期今年下半年有新兴产业战略规划及一系列财政税收政策)。还可以选择“阵地战”，逢低吸纳长线小白马(虽然它们估值不便宜)，坚定持有，享受净利润的复合增长及未来增发时的股权溢价。

　　就以上三种投资策略来看，前两者是靠灵通的信息，来挣市场存量的钱；后者则是依靠眼光和耐心，去分享企业成长创造的价值。 　□长城证券 周涛