期指多头上演反扑行情

　　在市场预期国内政策放宽的背景下，上周资源股及金融地产股重获资金追捧，市场做多人气被激发，沪深300现货指数实现六连阳，一改往日的疲势，且大举收复了60日均线，单周累计上涨6.76%，创七个月以来的最大周涨幅。期指市场中，多头上周演绎反扑行情。8月合约在突破了6月29日的高点2762点后，在2800点这一整数关口遇阻；上周三和周五显现出强势调整的特征，而逢低买盘在支撑位介入较为积极。

　　7月份的第四周大盘与股指期货未受前周末美股大跌的影响，周一低开后迅速拉升并连涨了五个交易日，各个板块全面开花。与此形成鲜明对比的是，期指合约的基差丝毫没有放大的迹象，主力合约反而在升贴水之间来回波动，套利行情依然没有到来。IF1008周一周二大部分时间处于贴水的状态，后半周基差有所回升，但仍处于无套利区间之内。IF1009周中数度接近贴水，周一曾夺得期现套利年化收益率的峰值。IF1012的走势亦波澜不惊，大部分时间内在无套利区间边界附近徘徊。最远月合约IF1103挂牌交易，市场人气明显不足，成交量较萎靡，趋势投资者并不急于将IF1012的仓位转移到IF1103合约上。从一周的基差表现来看，期指市场的涨幅小于现货，恰恰表明市场情绪仍然偏谨慎，并未达到过于亢奋的程度，故此轮反弹仍有上升的空间。本周若出现基差扩大现象，做多的投资人需要保持警惕适度减仓，根据期指上市几个月来的经验来看，基差走势往往与大盘方向呈负相关的状态。

　　上周期指各合约被动跟随沪深300指数上涨，各合约间的价差波动不大，没有出现跨期套利机会。IF1009与IF1008的价差周中在12到15之间波动，最远合约IF1103与IF1008的价差在80附近震荡。在基差表现较为低迷的状况下，价差走势亦难以激起波澜，偏好期现套利和跨期套利的投资者仍需耐心等待好的开仓时机。

　　我们认为反弹空间犹存，当期指相对现指大幅升水，同时持仓量锐减时，便是空头止损之际，此后期现出现整理的概率极大，而在此之前，我们仍可以对本轮反弹保持乐观的态度。我们简单地测算了一下，自沪深300现指从4月6日的3436.29点跌至7月2日的2462.2点，反弹1/3、0.382、1/2的技术目标位分别是2786.29点、2834.3点及2949.24点。目前沪深300现指已收复了60日均线，上周五最高摸至2806点，可以说第一反弹目标位已经达到，而第二目标位2834点恰是8月合约上市以来的最高点。本周仍有上冲这一目标位的可能性。本周的焦点是农行后续的表现。第一，经验表明，如果重量级大盘股发行低于预期表现，一旦股指企稳，其往往会成为行情阶段上涨的推动力量，这一点从上周四和周五农行的表现可以看得出。第二，农行本周四进入沪深300现指，有统计表明，无论是入选前7个交易日抑或是入选后6个交易日，入选股票的表现要好于沪深300指数。操作方面，我们建议投资者继续关注基差和持仓量的变化，建议前期入场的多单继续持有，可在2834点选择止盈部分仓位。 　□海通股指期货联合研究中心