第一创业苏彦祝：看反弹不看反转 年内无大行情(2)

　　苏彦祝：在政策不变的情况下，经济在下半年会继续减速。但是并不存在二次探底风险，因为此次经济增速下滑是政府主动紧缩的结果，可控性很强，既能收紧，也能放松，等到经济回落到政府不能接受的程度时，政府既有动机也有能力放松紧缩政策，政策放松会带来经济增速的恢复，也会带来A股市场的反转。

　　中国证券报：目前市场普遍寄希望下半年宏观调控政策的放松给A股带来系统性上涨的机会，您预计年内调控放松的可能性有多大，放松的形式会有哪些？

　　苏彦祝：我觉得年内调控政策放松的可能性不大，因为上半年出口增速还不错，名义GDP增速也还不错，中期来看经济潜在增长率也还过得去，不存在二次探底的风险，政府对于经济的担忧没有那么强。所以下半年没有大行情。

　　调控放松的时机跟经济下滑的速度有关，很难预测。比如GDP增速接近8%，或者经济下滑已经危及到就业的情况时，调控政策肯定会放松。调控放松的表现形式包括存款准备金率降低、信贷管制放松和房地产调控放松等等，对于股市而言，信贷放松和房地产调控放松才是决定性的放松，存款准备金率下降对股市影响不大。下半年信贷可能略有放松，但是房地产调控放松的可能性很小。

　　中国证券报：怎么看三季度的市场走势？有哪些投资机会值得关注？

　　苏彦祝：三季度市场仍会维持震荡格局，震荡略向上的概率较大，但是空间不乐观，都是短行情没有大行情。这里面的投资机会可以分为两种：一种是短期机会，前期下跌较多的一些周期性板块可能会展开估值修复的短期行情，迅速冲上去再回落；另一种是长期机会，符合经济转型方向的一些行业和板块，尤其是医药、商业零售、食品饮料、服装等日常消费板块，它们在上半年上涨较多，估值偏高了，跌到一定位置投资价值又出现了，它们存在长期性的投资机会，未来跟大盘走势相对关系不大。