基金延续低迷态势 专家建议关注市场风格转换

　　近期基金收益率延续低迷走势，增大了投资者挑选品种的难度。专家表示，近期市场风格转化速度加快，各类基金的表现也有所差异，如封闭式基金跌幅小于股票市场，而指数型基金则处于落后位置，建议投资者应关注市场风格转换，选择择时能力较强的基金品种。

　　各类基金净值表现有差异

　　渤海证券研究所副所长房振明分析，近期政策面较为平稳，市场短期仍将延续震荡走势，受此影响基金的净值整体下跌，沪深基金指数也出现跌幅。

　　具体各品种看，封闭式基金表现较为抗跌，在偏股型基金中表现较好。上周封闭式基金二级市场交易价格整体跌幅为-0.14%，低于股票型基金和混合型基金，而其净值平均跌幅为-1.31%，二级市场价格表现要好于其净值表现。

　　山西证券基金研究小组研究员段超分析，出现上述现象的主要原因在于，封基目前折价率偏低，仓位也比较低。在市场出现整体下跌的情况下，低仓位和折价率起到一定的防守作用。

　　数据显示，股票型基金整体出现下跌，上周整体跌幅为-1.39%，整体跌幅要大于沪深300指数。段超分析，由于大部分股票型基金配置了一些金融地产等进攻性的股票品种，在市场整体出现下跌时可能表现要差于相关指数。指数型基金跌幅为-1.41%，年初至今收益率为-24.99%，在所有基金类型中处于落后位置。

　　山西证券研究报告分析，近期债券型基金表现基本稳定，基本没有受到股票整体下跌影响。综合来看，债券市场存在避险价值。对风险承受能力较弱的投资者来说，投资债券型基金要比投资单个债券风险小得多，可以规避债券市场的非系统性风险。

　　基金主动加仓债券型基金受追捧

　　房振明分析后发现，上周沪深300指数上涨1.56%，剔除指数上涨给基金带来主动加仓的影响后，偏股型基金上周平均主动加仓约0.07%。其中股票型基金主动加仓0.32%，混合型基金主动减仓0.25%。从具体基金来看，上周319只基金中147只主动加仓、172只主动减仓，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为33.23%，较前一周上升2.2个百分点。

　　根据方正证券金融工程的仓位测算模型，十大基金公司的仓位变动方向趋于一致，主要以加仓为主。方正证券研究所基金分析师洪枫指出，从已经披露半年报的基金来看，在上证综指当前的点位，基金继续杀跌的意愿有所减弱，但在市场未来走势仍不明确的情况下，基金也不可能贸然加仓，仓位上的波动以结构性调仓为主。

　　上周共有4只新基金发行，其中货币型基金2只，债券型基金2只。业内分析，近期央行发行了350亿元的1年期央票，加之央行此前7周连续投放的8880亿元，债券市场资金面已然较为宽松。随着之前的银信合作模式的叫停，均给债券市场带来了很大的流动性，债券市场逐渐将被看好。

　　房振明分析，同前一周相比，股票型和混合型基金没有再发行，而债券型和货币型的基金占据主流，体现出基金公司发行基金时，更倾向于市场的收益情况，目前，债券类基金和货币型的表现明显优于其他类基金，因此这两类基金受到市场投资者的热捧。

　　关注风格转换警惕债券基金过热

　　房振明说，后期市场的发展，要注意市场风格的转换。在大盘振荡盘整的过程中，基金的收益主要取决于基金经理对大盘热点的追踪和把控，提早的预估市场热点，和及时的调控基金仓位，成为在震荡市中基金制胜的关键，因此在市场的调整中，还应重点选择那些风格灵活，选股择时能力强的基金。

　　业内建议，从目前的估值来看，市场估值水平并不算高，一些蓝筹板块估值也已经相当低，因此对市场形成一定的支撑。对于股票型基金，投资者可以重点关注重仓大盘蓝筹股的基金品种。

　　房振明还建议，在当前宏观经济增长不确定的背景下，避险需求以及保险资金的配置型需求推动债市上涨，债券型基金的发行也达到空前状态，这些都确定了债券类基金在今年的强劲表现。但从目前的指标来看，债券类的收益已经达到历史高点，并出现回落，人们对债券类投资品种的青睐也达到了空前盛况，因此要高度警惕债券回调的危险，避免追捧过热。(徐岳)