期待“催化剂”来临 基金等待“挥棒”时刻

　　基金二季报粉墨登场。不过这次更显低调。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，上个季度，上证指数22%的下跌幅度创下了过去十年的第二大单季跌幅。在这样的背景下，提及对于后市展望的说法似乎有点底气不足，也难怪基金在二季报中又“乐观”又“谨慎”，语焉不详了。

　　市场惯性，资金人气，政策变化，经济转型，基金面对如此复杂的世态，恐怕也只有等待。在二季报中，等待政策“催化剂”的类似提法不少。

　　中长期增长预判成焦点

　　当市场重归投资价值区间的说法得到基金普遍共识时，二季报中基金经理普遍表示，关注市场参与者对中长期经济增长的不同预期。

　　天弘永定价值成长的基金经理坦言，今年以来，A股市场的走势基本反映了投资者对宏观经济的预期。市场对于2010年的GDP增长并不担心，而对于“未来3~5年甚至更长时间中维持宏观经济快速增长的驱动力是什么”产生了彷徨。新经济增长模式的确立，一定是未来A股另一段大行情的起点，但往何处转型或者说转型能否成功。则需要时间给出答案。

　　易方达价值精选的二季度报告也表示，在当前时点展望，各类经济数据正处在高位回落的加速期，快速下滑已成必然，这也是参与者预期悲观引发市场大跌的主要逻辑。市场下跌到当前的估值水平是否已经反应这一趋势，难以定论，关键是参与者对于中期经济增长前景有不同的判断。

　　谨慎等待情绪浓厚

　　《每日经济新闻》记者翻阅已出炉的二季报，发现基金站在十字路口前的图像似乎变得越来越清晰。谨慎乐观的心态、观望等待市场明确方向的提法，也不时出现在基金的二季报中。

　　二季度A股以暴跌收场，首先是大盘股、周期股下跌，之后是强势股、小盘股补跌，整个季度都呈现普跌状态。上证指数单季度下跌22%，仅次于2008年一季度34%的跌幅，成为过去十年来第二大季度跌幅。

　　正如华泰柏瑞积极成长的二季报中所阐述的那样，机会是跌出来的。目前A股市场的静态市盈率为18.7倍，对应的股票收益率为5.34%，超过了十年期国债和同一年期银行存款的收益率，股票资产的吸引力已逐渐增强。

　　只是当越来越多的基金都认为沪深股指已跌落至价值投资区间时，市场却依然在徘徊，基金自身也陷入了等待时机中。

　　兴业趋势认为，经济结构的调整需要时间，投资者对宏观和微观的预期调整也需要时间，目前市场结构性估值的压力依然存在，因此收缩战线，更加注重股票质地，站在中间时段内耐心寻找股票的投资机会是当前环境下合理的选择。

　　农银中小盘基金经理助理此前则表示，“耐心、耐心、再耐心，等待挥棒时刻的到来也许是目前市场参与者不错的选择。”

　　等待政策“催化剂”

　　习惯了右侧交易的公募基金，在仓位已处于中低水平的同时，选择了等待，等待着催化剂来临时，在适当的时候挥动手中的大棒。

　　与此同时，更有部分基金经理明确表示了对政策的期许，以及时下跟踪政策方向布局投资的观念。

　　中邮核心优势基金经理李安心表示，在当前市场环境下，将继续保持较低的仓位水平，以政策作为重点考虑对象，重点配置符合经济结构调整方向的行业和公司，包括消费类行业等。

　　易方达价值精选的观点则是偏谨慎乐观，认为强力推进经济适用房建设，收入倍增计划、经济结构与转型——这些中长期政策如能持续顺利推进，有望解开经济的“死结”。

　　易方达策略成长二号认为，在中国现在的经济结构中，传统的周期性行业仍然处于支柱地位，但在宏观调控、自身过高基数的双重负面因素下，增速必然大幅下降；新兴的与经济结构转型相符合的行业成长较快，但缺乏相应的政策扶持和跟进，且在整体经济中比例过小。

　　“从历史经验来看，要预测股市跌到何时，跌倒何处见底时非常困难的，综合目前海内外经济形势来看，困难的日子还没有过去。欧美经济体内失业率居高不下，消费疲软。国内的制造业指数也出现了震荡趋势，投资和出口的增长总有瓶颈，国内消费的刺激政策值得期待。”上投摩根成长先锋的二季报则是这样表示。(李娜 )