紧跟国泰君安 国元证券子公司拟赴港上市

　　7月8日，国泰君安(香港)子公司——国泰君安国际在港交所股挂牌上市，成为首家成功在港IPO的中资券商，这也激发了其他券商赴港交所上市的热情。今日(7月20日)，国元证券(000728，收盘价12.13元)发布公告称，公司决定启动子公司国元证券(香港)有限公司到香港主板市场的上市工作。

　　尽管国元证券提醒，这一决定尚需获得省级人民政府及有关监管部门批准同意，存在不确定性，也未对国元(香港)公司的招股数量、拟募集资金金额等做出详细说明，但是昨日国元证券在二级市场的表现似乎提前反映了这一利好，股价以上涨3.50%报收；成交量也有所放大，全天成交1414.30万股，换手率达到1.80%。

　　子公司自营业务表现突出

　　据了解，国元证券(香港)公司成立于2006年7月19日，目前注册资本6亿港元，为国元证券的全资子公司，主营业务范围包括证券买卖、期货交易、财务顾问、投资及投资组合管理、放债服务以及海外证券市场买卖业务。截至去年年底，国元证券(香港)公司拥有总资产7.21亿元，净资产6.12亿元；2009年共实现营业收入9682.96万元，同比增长432.33%，净利润5912.31万元，同比增长7605.34%。而截至今年一季度末，国元(香港)公司总资产和净资产已经上升至14.53亿元和6.20亿元；一季度实现营业收入2291.02万元，净利润1039.71万元。

　　从国元证券2009年年报中可以看出，自营业务是国元(香港)公司最为突出的特色，去年共实现自营业务利润5212.24万元，占国元证券全部自营净利润的45%；而同时资产管理业务也表现不俗，2009年合计实现资产管理业务净利润1379.01万元。

　　发行市盈率或低于国泰君安

　　一位不愿透露姓名的证券行业分析师指出，国元(香港)公司若是真能成功登陆港股市场，最直接的好处就是能增加净资本；其次则在于可以无形中享受股权流动性溢价。而其发行定价则可以国泰君安国际作为参考，最终发行价估值会低于国泰君安国际。

　　相关资料显示，国泰君安国际IPO实际发行数量为4.51亿股，其中90%通过国际配售，10%为香港公开发售。其发售价为每股4.30港元，发行市盈率为24倍，募集资金19.39亿港元。不过，国泰君安国际7月8日在港交所挂牌交易以后，由于恒生指数震荡回调，再加上其估值在券商H股中较高，上市首日便遭遇破发，截至昨日收盘已经跌至每股4.09港元，较发行价折价4.88%。

　　上述分析师指出，国元(香港)公司无论从规模还是品牌上来说，都较国泰君安国际有所逊色。再加上国泰君安国际目前已经破发，因此国元(香港)公司发行市盈率应低于国泰君安国际。按照15~20倍发行市盈率估计，国元(香港)公司市值可以达到6.3亿~8.3亿港元左右。

　　相关报道

　　中青旅子公司乌镇旅游拟赴港上市

　　中青旅 (600138，收盘价16.08元)20日公告称，公司控股子公司乌镇旅游经浙江省商务厅批准，以整体变更方式发起设立为股份有限公司，并更名为“乌镇旅游股份有限公司”。乌镇旅游董事会日前审议通过了其首次公开发行H股等相关议案。中青旅也将于近期召开董事会就乌镇旅游分拆至香港联交所主板上市事宜进行审议 (宋元东)