基金经理：债券投资需要多维视角

　　资金面的宽松，银信合作产品的叫停，给债券市场带来不少进场资金。下半年，如果资金面持续宽松，即使在经济走弱的大背景下，债券市场的乐观行情仍然可以延续。

　　2009年，华商基金一跃成为业内“黑马”，今年虽然市场风高浪急，公司仍延续了积极的发展势头。上半年，华商盛世成长基金勇夺开放式股票型基金收益冠军，公司二季度规模增长列业内首位。值得一提的是，华商基金的投资能力较为平衡，不但股票投资取得良好业绩，债券投资能力也不容小觑。

　　华商基金公司目前管理的一级债基华商收益增强基金，在2009年债券市场整体表现并不十分景气的情况下，取得了接近10%的收益，A、B两类份额分别在银河统计的64只一级债基中实际排名第3、4位。今年上半年，该基金取得了超过4%的收益率，在一级债基中排名前10。

　　华商收益增强的基金经理毛水荣对债券市场是如何理解的？其投资思路又是怎样形成的？他将如何管理正在发行的新债基华商稳健双利？为此，记者与毛水荣展开了深入的对话。

　　债券市场适合普通投资者

　　2003年，从复旦大学拿到经济学硕士学位的毛水荣，与他的大部分同学一样，顺理成章走进了证券投资行业。在随后的七年间，毛水荣虽然先后在三家金融投资机构中任职，但始终专注于债券投资。随着工作环境和工作性质的变化，他不断重新审视债券市场和债券投资，调整和深化自己对债券市场的认识。

　　毛水荣认为，债券市场是一个更为基础、更为安全的投资市场。相对股票市场而言，债券市场风险较小，大起大落的情况较少，能够为投资者提供更稳定的收益来源，是真正更适合普通投资者参与的市场。不过，大多数投资者对此还没有深刻的认识。

　　债券投资与股票投资有什么不同？毛水荣给记者打个了比方：“债券投资者抬头看到的是天花板，收益是有上限的；而股票投资者抬头看到的是天空，收益没有上限，有着无限的想象空间。但是，天空并不总是晴朗的，当乌云雷电来临的时候，如果没有提前预测、没有及时躲避，股票投资就会遭受比较大的损失；而债券投资却因为有了天花板的保护，遭受损失的可能性相对要小得多。”

　　毛水荣介绍，很多债券交易都在银行间市场进行，普通投资者不能直接参与，债券基金就成为了连接投资者与债券市场的桥梁。但是，债券基金在中国的发展速度要慢于股票基金。在比较成熟的西方资本市场，债券型基金能够占到基金总资产的30%到40%左右，而在中国目前这一比例不到10%，债券基金的发展空间和潜力巨大。

　　“事实上，无论对机构投资者还是个人投资者来说，债券基金都应该是资产配置中不可或缺的一部分。只有在部分资产比较有把握地实现稳健增值后，才有一定的抗风险能力，才有能力去追求更高的收益。”毛水荣真诚地说。