上海证券：下半年精选均衡配置仓位灵活混合基金

　　关注嘉实策略、银河稳健、大摩资源、鹏华成长

　　调控政策完全转向的概率较小，房地产调控政策不会轻易放松，但对于短期内经济增速可能加速下滑、经济结构转型带来阵痛需要理性面对，不排除国家在必要时会采取措施以支撑经济增长。

　　今年上半年，全球股市普遍下跌，标准普尔500指数下跌7.57%，道琼斯工业指数下跌6.27%，FTSE100指数下跌9.16%，中国A股市场下跌26.8%。债券市场在上半年有良好的表现，上证国债指数上涨2.71%，上证企债指数上涨6.02%。

　　随着A股市场下跌，股票型基金全线下跌，净值平均亏损达16.66%；指数型基金表现最差，平均亏损22.58%；混合型基金平均亏损14.80%；债券型基金平均涨1.64%；封闭式基金式平均亏损达14.99%。 全球股票市场不振主要是受欧洲债务危机、全球经济复苏受阻等因素的影响，这些因素在下半年仍然具有很大的不确定性。

　　首先，欧洲债务危机仍有很多变数。随着欧盟对希腊大规模救助方案的落实，欧洲债务问题逐步缓解。但在此过程中仍可能爆发具有冲击力的事件，希腊破产的危险性仍然存在，并对欧洲银行系统形成致命的打击，并向全球金融体系扩散。同时，欧洲经济复苏力度不够，欧洲各国削减赤字的计划会影响欧洲经济复苏，甚至会造成经济二次衰退。

　　其次，美国实体经济复苏进程仍需要后续的经济数据来确认。此前，美国多项经济数据表现抢眼，但在过去的1至2个月放缓，甚至开始走下坡路，消费者信心、成屋销售、零售、房屋、就业等数据开始转弱。但这可能是经济复苏过程中的暂时回落，过去的经历表明，危机之后经济复苏进程不会一蹴而就，而是缓慢的、震荡型的复苏过程。在经济复苏过程中，经济数据下滑甚至大幅下滑的可能性仍然存在，这将影响全球经济复苏的进程和力度，从而造成全球资本市场动荡。因此，美国实体经济复苏进程还需要后续经济数据进一步确认。

　　再次，中国经济下半年的走势不确定性很大。中国经济一季度大幅回升引发市场对经济过热的担忧，随后国家采取一系列房地产调控政策。但此后欧洲债务危机蔓延，近期经济数据逐步滑落，引发市场对经济二次衰退的担忧。随着房地产调控政策效果在下半年逐步显现，经济增长已开始放缓，市场上也频频传出调控政策松动的传闻。

　　我们认为，国内股票市场在下半年会持续震荡，建议重点关注资产配置均衡、仓位灵活的混合型基金，可以重点关注过往业绩不错的嘉实策略、银河稳健、大摩资源、鹏华成长等混合型基金。　(上海证券基金评价研究中心)