股指上下两难 主力资金抄底四大行业(3)

　　造纸 受益于国家淘汰落后产能政策

　　涉及个股：晨鸣纸业、美利纸业、*ST金城、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、银鸽投资、青山纸业、福建南纸、ST国中、民丰特纸、华泰股份、恒丰纸业、ST天宏、冠豪高新、*ST石岘、山鹰纸业、ST宜纸、岳阳纸业、博汇纸业等21只股票。

　　市场表现：21只股票中上周有8只股票上涨，占个股数的38%。冠豪高新上涨11.5%、岳阳纸业上涨7.8%、ST宜纸上涨7%、凯恩股份上涨6.2%、晨鸣纸业上涨3.4%、民丰特纸上涨2.7%、银鸽投资2.7%、ST国中1.2%。

　　其中，15家公司发布了中期业绩预告，预增公司有8家，分别为冠豪高新、岳阳纸业、凯恩股份、晨鸣纸业、民丰特纸、景兴纸业、博汇纸业、太阳纸业；安妮股份1家公司续盈；ST宜纸1家发布了续亏的公告；*ST金城和美利纸业发布了首亏的业绩预告；青山纸业、山鹰纸业、福建南纸三家公司发布了扭亏的业绩预告。

　　最新的数据显示，恒丰纸业、民丰特纸、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业和华泰股份市盈率在造纸股中最低，分别为18.87倍、17.88倍、16.9倍、16.9倍、13.3倍、5.8倍。

　　行业动态：2010年初以来，造纸行业产量同比仍然表现出良好的发展势头，但增速已逐步有所回落。产品产量是验证行业下游需求的最直观数据，而下游需求是反应造纸包装行业景气度的重要指标。由于原材料价格涨幅过快，已创历史新高，而纸价的上涨已无法有效转移成本上涨的压力，挤压了造纸行业的盈利空间。

　　文化纸，受益于国家淘汰落后产能政策；包装用纸，下游行业需求有望进一步扩大；铜版纸，受制于未来产能的集中释放；新闻纸，需求疲软，产能过剩较明显。由于国家对于造纸落后产能的淘汰一直没有放松，这将改善整个行业的供需状况；而行业内新增产能多集中在目前行业内龙头公司，这会提高行业的集中度并促进整个行业的良性发展。

　　行业策略：天相投顾中期行业投资策略中给予造纸“增持”评级。可以从三角度选择公司：1、拥有上游林业资源的公司，将能更有效地控制成本。受益公司如拥有大片林地，造浆能力可自给自足的岳阳纸业。2、子行业景气度高及政策性利好。景气度高的包装用纸受益公司包括拥有文化纸与高档白卡纸生产线的太阳纸业，快速扩张的“标准化工厂”合兴包装以及需求稳定的塑料包装龙头永新股份。此外，受益于国家淘汰落后产能政策有主要生产文化纸的博汇纸业。3、选择大型龙头企业是符合我国造纸包装行业长期发展的路线。受益公司为绝对造纸龙头晨鸣纸业。