非常IPO：探索农行上市背后的艰难与执着

　　据中国之声《新闻纵横》8时50分报道，项俊波现在有足够的理由自豪，因为这个直到2007年之前，还没有主持商业银行经历的银行家，却圆满完成了四大国有商业银行股份制改革的最后一笔。就在上周，中国农业银行走完了短短两个月的上市加速跑，在所有大型集团的上市之路上可谓创纪录的迅速，而它0.7%的A股首日涨幅，在四大国有银行里也是创纪录的低。如此急匆匆地上市，农行究竟在与谁赛跑？最新一期《新世纪周刊》推出封面文章《农行非常IPO》，探索农行上市背后的艰难与执着。一路走来，农行究竟过了多少关？未来还有哪些关在等着农行？下面是中央台记者柴华对《新世纪周刊》副主编凌华薇的采访。

　　柴华：经过本周，农行终于在最困难的市况之下，完成了全球最大的首次上市发行。5月开始，谈判、推介、路演，北京、上海、香港、深圳、美国，短短两个月就完成了上市程序可以称得上是创纪录了。农行为什么如此迫切地要赶在7月上市项俊波自己又是如何看待他们所推崇的"县域业务"的呢？

　　凌华薇：项俊波2007年到的农行，08年农行就进行财务重组，09年2月份开始其实农行就已经开始在做IPO的准备了，等到今年4月，农行选好投行进场的时候，其实对上市的很多准备已经比较充分了，这是他们两三个月能完成上市的一个基础。之所以赶在7月上市，因为国际基金经理一般都是在7、8月份休假，虽然9月份上市是个黄金时期，但是现在因为市况不好，大家很难预测9月份会是怎样一种情况。

　　项俊波他就提到6月底7月初他在爱丁堡的时候，A股有一天跌了4.27%，那一刻他确实有上还是不上的想法。但是他沉静下来想了一下，给中央写了一封信，最终得到了决策层的全力支持以及农行团队的全力配合。另外一个使得他最后比较有信心的原因是路演当中，农行最后取得了一部分机构投资者的支持。这一块的超额认购倍数达到了十倍，这在目前这么弱的市况下还是比较不容易的。县域业务这次是农行上市给人颠覆性印象的，变成了农行的亮点和卖点，县域的业务适合中国未来城镇化发展的大趋势，劣势变成了优势这个故事讲的不错。

　　柴华：农行已经平稳地度过了沪港两地的首日上市，在整个上市程序履行的两个多月里，农行过了几道关？项俊波本人又如何看待这两个首日的表现呢？

　　凌华薇：农行上市最大的困难是市况不好，也使得农行IPO定价最终定到了1.6倍到1.7倍，这个价格比它原来想要的低，但是同期相比就比工行、建行稍低，但还是高于中行的，他们自己认为这个定价还是比较成功。农行最大的挑战还是如何扭转外界对农行的印象，这个问题集中在比如说农行的风险管理薄弱，非农业务也没有找到盈利模式，甚至还存在大的风险，地方融资平台贷款中，农行的县域平台贷款比重可能会比较高，还有像房地产市场风险等等。

　　项俊波说自己做了22年的审计工作，对风险控制比较有经验。三年来农行建立了全面的风险控制体系也采取了一些非常规的手段，对一些省市的领导班子甚至把整个班子都换了，这个在农行内部看起来是起到了一定的效果。对于县域平台贷款他们大部分贷款都在东部的发达地区，是有项目现金流做保证，风险可控，房地产这块，农行认为他们的贷款的比例低于其他银行，整体从下单的情况看，机构投资人的认可是相对多一些。