入股成本“归零”经纬电材外资股东“坐收渔利”

　　本周五，天津经纬电材将走进创业板IPO审核的“考场”。较罕见的是，公司第一大股东永信亚洲并非实际控制人，仅是财务投资者。一旦经纬电材上市，这家以每股0.25元的成本入股的外资公司将搭上“暴利快车”。

　　经纬电材主要从事电磁线产品的设计、研发、生产及销售，其生产的换位铝导线、薄膜绕包圆铝线在细分行业中排名第一。公司本次拟发行2200万股，发行后总股本8700万股，募集资金1.77亿元投入特高压输变电设备用换位铝导线扩建等3个项目。

　　较为少见的是，持有经纬电材25.97%股权的第一大股东永信亚洲，并非公司实际控制人。公司实际控制人为核心高管董树林、张国祥和张秋凤，三人已经签署了一致行动人协议，合计控制着52.49%的股权。

　　从资料看，不谋控制权的永信亚洲只是财务投资者。2004年，经纬电材为加快发展步伐，改善资本结构，决定引入永信亚洲作为外资股东。彼时，经纬电材的股东数量为50家，已达有限公司股东人数的上限，为给永信亚洲“让道”，公司以股权转让的方式集中了过于分散的股权。最终，永信亚洲以相当于430万元人民币的港元现汇投入，换得新合资公司30%的股权，股份制改造后持有1688.05万股股权。

　　中途潜入经纬电材的永信亚洲是何来历？资料显示，永信亚洲于1999年12月在香港设立，主要从事不锈钢材、钢板的进出口贸易，其股东为刘英鑫、王文慧夫妇二人，分别持有50%股权，均已取得加拿大永久居留权。根据两人出具的声明，永信亚洲设立时的注册资本1万元港币来源于境外亲友的资助。

　　靠资助起家的永信亚洲此后经营有方，拥有稳定的收入及利润。截至2009年末，永信亚洲总资产1342.22万港元，2009年4-12月实现净利润219.74万港元。根据招股材料，经纬电材与永信亚洲此前并无业务往来关系，因何结缘并入股不得而知。不过，从投资回报的角度看，永信亚洲的入股成本为0.25元/股，仅仅相当于经纬电材2009年基本每股收益(0.49元)的一半；此外，永信投资最近3年已收获现金分红逾350万元，其投资成本几可忽略，一旦公司上市将收获甚巨。

　　然而，不容忽视的是，财务投资者多奉行“见好就收”的策略。持股成本极低的永信亚洲一旦转让股权，经纬电材的股权结构可能出现大震荡。股权架构与之类似的一则案例是，今年3月上会的天津巴莫科技，其控股股东为盈富泰克创投，最终未能过会。经纬电材或许也已意识到了大股东股权变动的风险，永信亚洲在承诺股份锁定3年之外，2014年6月30日前不转让或委托他人管理其所持股份，也不由公司回购。记者 吴正懿