“佣金战”或致三成营业部6月亏损

　　上半年，持续多年的券商“降佣潮”愈演愈烈，部分省市佣金水平逼向券商成本线，一批营业部正遭遇亏损。初步估算，6月全国范围内约有三分之一的营业部已面临当月亏损的困局。在券商行业转型的重要时期，只靠佣金竞赛难打持久战，在目前的佣金水平下，继续盲目降佣不仅会损害企业和行业的发展前景，更会伤及投资者利益。

　　客观地看，多年来佣金持续下滑有其必然因素，根本原因在于券商同质化竞争格局尚未扭转，券商缺乏议价能力。此外，去年监管层放松对券商铺设新营业部的限制，在圈地扩张过程中，一些券商唯有降低佣金才能快速吸引客户，其他同行被动应战，“佣金战”就此打响。

　　有分析师统计发现，2010年一季度券商平均佣金率环比下挫18%至0.105%。尽管二季度数据尚未公布，但券商人士透露，4、5月份佣金率下滑加速，佣金率相对平稳的北京市场眼下开始退守0.06%。在深圳、宁波等竞争惨烈的城市，一些营业部的新开户佣金率甚至降至0.03%-0.04%的水平。佣金率快速下滑尚不见止步迹象。

　　应该看到，我国券商尚未完全扭转“靠天吃饭”局面，多数券商的经纪业务收入占总收入的70%至80%，低佣金策略正快速压缩券商利润，继续盲目降佣将损害企业及行业利益。

　　以券商经纪业务的核心营业部业绩为例，在券商收取的佣金中，俗称的“规费”(交易所费用及相关税费等)占比约0.02%，再加上营业部人工、场地费用等日常支出，不计入总公司研究、行政等后台支持所产生的费用，当佣金率低于0.05%时，不少营业部将面临亏损，而在股市交易低迷时，更是雪上加霜。

　　消息人士透露的数据显示，以北京为例，1-4月，在沪深两市日均成交量高达2127.83亿元的情况下，包括一些大牌券商旗下的老营业部在内，全市210余家营业部中超过20家遭遇亏损。进入6月，沪深两市成交低迷，日均成交量降至1330.67亿元，初步估算，在全国范围内，约有三分之一的券商营业部已面临当月亏损的困局。

　　佣金率已逼向0.05%的券商盈亏平衡点，不难料想，若继续盲目降佣，而成交持续低迷，不仅营业部，一些规模较小、佣金率较低的券商将面临亏损，大型券商被动应战也必然利益受损。在市场力量下，券商营业部洗牌将在所难免。这是任何一个有长远眼光的券商都不愿意看到的局面。

　　对投资者而言，将佣金率逼向券商成本线最终也将损害自身利益。目前,我国许多优秀营业部佣金水平均高于行业平均水平。这其中的道理很简单：唯有营业部能盈利，才会投入更多资金聘请优秀人才，提供秘书式投资服务。此外，在所谓“低佣”背景下，尽管监管层再三严查，仍有一些营业部迫于生存压力铤而走险，暗自调高客户佣金率现象时有发生，这将直接侵害投资者利益。

　　中国证券行业正经历一个重要的转型时期，单纯的通道收费的支柱地位日渐式微，“靠专业服务换收入”乃是大势所趋，一些优秀的营业部正试图为投资者提供如与分析师面对面、陪同调研等个性化服务。但转型从来都不是一蹴而就的。在目前的转型过程中，不论是管理从粗放式到精细化转变、搭建客户关系管理系统(CRM系统)、组建高素质专业服务人才队伍，无一不需要前期大规模的资金投入，在目前的收入结构下，券商大规模投入需要稳定的经纪业务收入作支撑。

　　对一些立志于打造“百年老店”的券商而言，更应意识到打佣金战不是长久之计，打持久战仍需在转型中多下工夫创新。证券行业的历史也证明，比同行早走半步就有希望在未来的竞争中占有一席之地，继续迷恋佣金战和短期收益的券商恐将错过这一重要的转型时机。 （记者 蔡宗琦 ）