券商：下半年存在放松调控的空间

　　下半年外需增速的放缓以及内需的适当刺激将有利于保证经济的平稳增长，而目前已经基本调控到位的货币信贷增速为逐渐放松提供了一定的余地，中国经济有望在下半年实现软着陆。

　　面对今年以来不确定的世界经济复苏形势以及国内的各类调控政策，市场总是担心经济的二次探底，但从目前已经公布的经济数据来看，我们认为这种可能性并不大，在下半年世界经济逐渐放缓以及国内经济调控力度逐渐减弱情况下，中国经济仍有望在下半年实现软着陆。

　　出口增速高位回落

　　6月出口增速仍延续了年初以来快速增长的态势：出口金额达到1374亿美元，创出历史新高，同比增长43.9%，环比增长4.3%，这表明受益于海外经济的明显复苏，我国出口再次展现出较强的竞争力，如从出口地区来看，中国无论对发达国家还是新兴市场出口增速都较快，对美、欧、日出口分别达到43.8%、43.2%和37.1%，对巴西、印度、台湾出口分别增长125%、58.9%和58.3%。

　　值得指出的是，随着海外经济增速的放缓，我国出口增长势头已经开始有放缓的迹象，如PMI出口新订单指数连续2个月下滑，出口同比增长已比上月回落了4.6个百分点，特别是对欧盟出口增速明显回落了6.5个百分点。而从近期美国、欧盟的PMI指标大幅度回落及OECD先行指数的见顶来看，中国出口未来还将遭受较大的冲击，而这正是市场所担忧的，但从近期的诸多事件来看，这种风险依旧是可控的，如欧洲债务危机最困难的时刻已经开始过去。下半年中国外需增速的放缓是可控的，不会出现2008年底世界金融危机期间的雪崩式下跌。

　　政策调控力度逐渐放缓

　　内需增长下半年不会出现较大的下滑。以市场最关心的房地产为例，尽管受地产调控政策影响，但地产对于经济增长的拉动近期并没有明显减弱，如二季度房地产投资增速高达39.7%，虽然下半年这种增速难以维系，会随着地产销售面积以及价格增速的持续下调而有所回落，但只要地产市场不陷入硬着陆的状况，投资增速的回落依然是可控的，而从目前迹象看来，地产出现2008年底硬着陆的情形的可能性较少，如中央近期没有加大地产调控的意图，在地产调控政策有所奏效情况下，房产税“久拖不出”；近期有商业银行也开始逐渐开始取消前期过于严厉的房地产信贷政策；央企近期开始大规模拿地，而保障房建设也将于近期加快建设步伐，这都有利于实现地产软着陆目标的实现。

　　与此同时，政府也开始逐渐取消抑制投资的一些措施，而开始出台较有针对性的刺激投资措施，如近期，发改委高调宣布今年西部大开发将新开工23个西部投资项目，规模达6822亿元，大幅度高于2009年计划新开工的投资总规模4689亿元，增幅达到45%。这意味着下半年中央支持的基建项目投资增速将会明显上升。