基金:本季股市可能先于实体经济探底回升

　　今年以来，在经济回落和政策收紧的双重影响下，A股市场大幅下跌。接下来的市场将会怎样走？经济会否再次探底？

　　新华基金研究总监周永胜日前就上述问题接受了《证券日报》记者的专访。

　　周永胜拥有16年的研究与投资经历，致力于经济运行周期研究。作为新华基金投资决策委员会的成员之一，周永胜引以为豪的是2009年，新华旗下的新华成长在同类基金中排名第二，使新华基金公司作为业内的“黑马”被众多的投资者所熟知；今年上半年，新华成长在194只同类基金中处于中游水平。周永胜对后市的判断是，由于房地产投资的下滑及对欧美出口的回落，下半年经济增长速度逐季下滑已成定局，预计经济将在明年一季度见底。周永胜说：“股市一般比经济提前半年见底，三季度A股有望探底回升。”

　　经济将在明年一季度见底

　　记者：依您的判断，下半年的经济形势将是怎样，会否再次探底？

　　周永胜：由于房地产投资的下滑及对欧美出口的回落，下半年经济增长速度逐季下滑已成定局，预计经济将在明年一季度见底。

　　首先，受经济刺激政策的逐步退出影响，三季度，经济增长速度有所回落，通胀压力也会逐步减轻。有鉴于此，货币政策在三季度会较为平稳。与此同时，商品房的政策调控影响将会逐步显现，预计三季度房价回落幅度会加快，之后一直保持高压态势的房地产政策继续从紧的可能性减弱。但保障性住房投资会填补商品房投资带来的部分影响。

　　受年初以来信贷投放额度控制和二季度房地产调控的影响，经济在走向过热的趋势中快速降温，股票市场对经济增速预期也迅速转变。虽然二季度未采取加息和人民币升值手段，但实际调控措施尤其是针对房地产调控的严厉程度已经对实体经济产生不确定影响。但政府之所以对地产严厉调控，一方面由于房价继续过快上涨导致政府公信力下降的压力较大，另一方面也表明政府短期并不过分担心经济增长。不过，现阶段没有新的产业可以支撑经济增长总量结构出现大的变化，投资对经济增长的拉动作用仍将是主要的。预计在商品房投资下降趋势下，保障性住房投资和非房地产投资会填补商品房投资带来的部分影响。

　　记者：您刚才主要谈到的是房地产方面的，此外，另外，目前市场对宏观经济的不确定性的担心还有来自对下半年出口数据，市场普遍预期，下半年GDP增速将逐季回落，您是怎么看？

　　周永胜：是的， 2011年一季度达到最低点，而CPI也将拐头向下。下半年，外围经济体经济可能会出现波动，欧洲和美国作为中国主要的出口地，欧洲债务危机对出口的负面影响会滞后显现；美国经济复苏情况较好，但关键的失业人数数据一直表现较差，消费能否持续稳定增长，还有疑问。