反弹？反转？基金乍遇大阳 分歧陡增

　　上周突然而至的涨势，让基金的分歧迅速加大。

　　A股市场在政策面传闻以及资金面好消息影响下，出现大幅反弹。周五一天，上证指数的涨幅就超过2%。上证指数单周累计上涨3.69%，沪深300指数单周累计上涨4.46%，深证成指的单周涨幅则达到6.38%。基金面对如此突然的反弹行情策略迅速分化。

　　政策底？

　　上周政策方面的一些消息，受到了机构的高度关注，并因此成为很多基金心目中预期摆动的主要原因。其中，央行日前提出，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性，央行把适度宽松货币政策进行到底的决心对已“捉襟见肘”的资本市场而言不啻于一剂“强心剂”。

　　汇丰晋信基金认为，对于股指来说，持续多日的“2400保卫战”可望因央行的表态而顺利结束。目前看来，宏观政策主动收紧货币的意愿并不强烈。鉴于欧美基准利率维持不变，中国正在根据目前的经济形势做出宏观上的相应调整。由于影响宏观经济的因素很多也很复杂，所以，央行加息预期已有所推迟。对资本市场来说，压制市场反弹的上轨压力开始减弱。

　　另外，房地产消息的传闻也是纷纷。其中，有关上海、重庆两市向国务院上报了对居民住房征收房产税的方案尚未获批的消息，遭遇了市场机构的双面解读。一部分机构认为，房产税“暂未获批”，表明房地产调控政策不会松动，相关经济政策并未进入最底部。倒也有一些投资者认为，这显示，房地产政策不会走向严峻，对于预期主导一切的A股市场而言，这是明确的好消息。

　　市场底？

　　另外，金融钢铁等行业的市场表现则在一部激起了市场的分歧。有些基金认为，金融、地产股的活跃来源于资金面的好转。全国社保基金本周新增资金入市以及部分产业资本陆续增持，一定程度上表明从价值投资的角度出发，当前市场确实有被低估的嫌疑，是市场长期投资机会的显示。

　　另一方面，还有一些机构认为，银行等板块的活跃是场外新增资金的渐次涌入，因而短期内反弹空间较为乐观。而这显然也和场内股票渐渐具备投资价值有关。海富通基金认为，目前市场上不少板块和行业已经处于估值非常合理的区域，而且消费类、商业等行业又具有较为确定的行业增长前景。从理性的角度来分析，价值投资的机会开始出现，但是，目前由于市场下跌导致的恐慌性心理依然存在，不排除由于恐慌性心理导致的市场再度调整。

　　未来由谁主宰

　　对于行情的未来发展的判断，一些基金认为，仍视中短期政策和经济走向而定。中欧基金认为，从政策环境看，近期政策面有所转暖，新一轮西部大开发政策已出台，央行连续7周净投放等因素使得市场环境有所好转。但目前宏观经济的“内忧外患”仍存，在前期超跌下短期市场或将会出现企稳。下周国家统计局将公布6月及二季度宏观经济数据，预计届时数据情况也将对市场出现一定影响。

　　还有一些机构则锁定房地产政策的变化。海富通基金认为，房地产政策对市场影响更大。目前的房地产调控政策继续严格执行，甚至出台更为严厉的政策，那么对于周期类行业将造成较大影响；但如果房地产政策出现松动，则在短期对市场将带来较为正面的影响。

　　海富通基金还认为，市场整体资金面仍较为紧张，在农业银行IPO之后，金融行业的融资需求依然较为庞大，市场资金面仍面临考验。本报记者 周宏