7月期指首现“逆价差交易” 或成股市反转信号

　　8日，股指期货出现上市以来的首个“逆价差交易日”。在沪深股市交易时段，沪深300股指期货主力IF1007合约的成交价格均低于沪深300现货指数，即所谓的“逆价差交易”或“贴水交易”。至收市时，IF1007合约较沪深300现货指数贴水6.92点。业内专家指出，新兴市场股指期货出现“逆价差”交易的现象极为少见，此举表明当前期指市场已出现非理性杀跌行为，这可能成为股市反转的信号。

　　期指全天“贴水”

　　继前一个交易日首次出现收盘价格较现货市场大幅贴水的现象后，8日股指期货再显疲弱状态。自A股市场开盘后，股指期货主力合约IF1007呈现全天贴水于沪深300指数的现象，这是股指期货上市以来的首次。

　　当日，沪深300股指期货高开后震荡回落。截至收市，四大合约三涨一跌，成交量总量为26.8万手。其中，主力合约IF1007收报2569.0点，较前一个交易日结算价上涨4.2点，涨幅为0.16%，该合约成交25.5万手，比前一个交易日减少约两成，收盘持仓量为2.13万手，与前一个交易日基本持平。

　　值得注意的是，在全天交易中，股指期货主力合约IF1007始终贴水于现货指数，即与沪深300指数保持“逆价差”的状态下进行交易，这种情况也是首次出现。统计显示，自股指期货上市以来，共有四次出现主力合约收盘“逆价差”的情况，分别是5月14日、5月25日、7月7日和7月8日。

　　其中，5月份的两次收盘“逆价差”，在第二天开盘后就立即修复为“正价差”；不过，7月7日的收盘“逆价差”情况，并没有在8日开盘后得到改观，反而出现了全天交易逆价差的现象，这种现象在新兴市场十分少见。

　　或成股市反转信号

　　一般而言，股指期货相对于现货指数保持逆价差，是股市走熊的信号。不过，由于沪深300股指期货上市还不到三个月，市场还没有表现得充分成熟。股指期货专家认为，这一现象的出现，可能成为股市反转的信号。

　　“在新兴的股指期货市场，一开始不容易出现长时间逆价差交易的情况，这表明期货市场的空头在现货指数下方出现了非理性杀跌的动作，如果多头也认赔出局，并伴随空头的减仓动作，极有可能是A股市场的反转信号”，台湾股指期货专家，上海东证期货高级顾问方世圣分析说。

　　由于逆价差的存在，股指期货已经无法进行正向套利操作。也就是说，杀跌的空头头寸可能来自两个部分，一是券商套保盘，二是多头止损盘。表面上看，是期指资金极度看空A股市场，但往往会物极必反，底部总是出现在市场非理性状况的时候。

　　中金所的持仓排行榜也似乎透露了一些信息。继7日“空军司令”——国泰君安期货“空翻多”后，8日，国泰君安席位再次大规模减持空头头寸439手，而其多头头寸继续增加132手。中金所前20名席位中，多头头寸累计增加553手，空头头寸却累计减少了719手。市场再次出现“空翻多”操作。结合近期社保基金增资入场、证监会开闸新基金等迹象，杀跌的空头需要提高警惕。记者 李中秋