业内人士：趋势交易主导期指操作模式

　　股指期货自4月16日启动以来，备受投资者追捧，开盘首日交易量就达12万手，之后逐渐增加，日均交易量大约在30万手，至7月6日累计成交量达1369万手，累计持仓量100万手，平均每手的流转次数接近14次,可见沪深300指数成交极其活跃。而因技术问题机构未能实质进入，期指大部分的交易量是由散户所贡献。在期指市场以散户为主，波动又非常剧烈的情况下，期指交易模式还是以趋势交易为主。

　　参与股指期货交易的操作模式主要有四种：第一是战略型的长远投资，或者说是长线投资，这种盈利方式适用于大型资金。第二种是趋势交易，这也是目前股指期货市场的主要操作方式，不论是在连续几天，还是日内的波段操作中，这种趋势交易带来的机会都非常多。这种操作分析更多地依赖于技术分析，包括图形、统计等。第三种是短线交易，这种方式也是不少权证炒手所擅长的，抓住日内波动的机会或者短暂的涨跌进行盈利，这种方式更多地需要依赖技术分析和盘感，或者说是交易者的经验，当前股指期货的流转量是14倍，有相当一部分是短线交易所贡献。第四就是套利交易，包括跨期套利、期现套利、跨区域套利等。目前市场存在的跨期套利机会已不多，不同合约之间的价差趋于合理且相对稳定，这也是很多国外投资者所惊叹的。期现套利还有一定的机会，由于目前沪深300指数基金还没有上市，操作上仍有一定困难，故没有被大量采用，对于散户而言，不具备太大吸引力。跨区域的交易比如与新加波A50指数期货进行套利，目前还不多见，这里面涉及到交易的技术、汇率、跟踪误差研究等许多问题。

　　另外，高频交易作为短线交易的一个品种，有时是以套利交易的形式出现，有时是以短线趋势交易形式出现，高频交易受到不少机构投资者的重视，但进入实践可能还需时日。现在的市场交易方式还是以第三种交易方式为主。

　　趋势交易的关键是趋势判断和进出场点位的判断。从大趋势看，沪深300指数目前是处于5891点和3803点连线与847点和1606点连线所形成的大楔形中，现在的2562点接近楔形的下边缘，作为战略低位可能还不充分，但作为技术支持点位还是有力的。而近两次的楔形破位下行的动力却十分巨大，下探的幅度均超过10%，因此图形的破坏作用还是巨大的。后市是否还会形成这样的下破图形还有待继续观察，但目前的图形至少说明市场还需要一段时间的震荡整理来充分积蓄多头能量。此时出现反弹的可能性很大，但反弹的幅度不会太高，配合基本面分析，反弹高点可能在农行IPO资金解冻前后。

　　从日内交易看，趋势交易机会可能更多，指数激烈的波动给趋势交易带来大量的机会。比如5分钟K线显示几乎每天都会存在趋势交易机会。因此，在当前的市场结构和环境条件下，作为当前最重要的操作模式之一，趋势交易仍将继续主导市场。 (天琪期货 韩金柱)