基金经理论市：寻找市场探底过程中的投资机会(2)

　　目前股市仍处于弱势中，未来股市出现转机的诱发因素可能是什么？

　　闾志刚：转机分为两种：一种是跌多了的反弹，但不会持续；第二种是真正的转折，市场进入上升趋势，如果我们对未来经济整体趋于收缩这样一个判断正确的话，那么这个转折可能会来得比较晚。

　　尚志民：我个人认为有两种可能性。第一种情形，宏观经济过热现象并没有出现，政府在宏观调控上没有进一步的举措，甚至转向适度放松。在周期类板块估值较低的水平下，很容易引发一轮反弹。

　　第二种情形，经济不冷不热，政府并没有在整体上采取宽松政策，但经济转型的方向和决心更为明确，从中长期给出了更为清晰的经济预期。市场在低位巩固后，有可能出现修复行情。

　　钱钧：目前市场将可能是处于一个反复震荡筑底的过程之中。阶段性的小反弹和下跌将此起彼伏，诱发市场出现暴涨暴跌的因素将有可能交替出现。从积极性因素来看，未来股市出现转机的短期因素有三个：一是资金流动性的缓解；二是外部经济二次探底的预期将有可能出现一定阶段性的缓解；三是政府的经济政策将从前期的从紧从严过渡到松弛有度。

　　作为专业的机构投资者，您如何在市场下跌过程中积极布局未来可能出现的市场行情，为投资者挽回损失？

　　钱钧：着眼长远、积极布局将是下阶段我们投资的主要策略。首先，对于部分周期性、资源性行业可以采取逐步加仓、反复试底、波段操作的方式来适应目前的市场震荡；其次，对于中小盘、成长性行业采取密切跟踪调研、自下而上择股的手段，逐步加大配置比重。

　　尚志民：我会利用市场的调整去积极布局转型预期下的新兴行业。当然在操作中与上半年会有所不同，需要更多自下而上精选个股，更平衡地考虑估值水平，更系统地分析盈利模式。

　　此外，我也会坚持我一贯的相对平衡的风格。我相信在此点位附近，平衡的操作风格应该有效，至少可以降低净值的波动性。

　　闾志刚：首先，我们会秉承价值投资的理念，挑选好行业里面的好公司，然后在合理估值的情况下买入。至于未来的投资方向，我觉得两个方向，一是消费，二是新兴成长性产业。（程俊琳 朱景锋）