券商把脉基金投资 配置混合基金成共识

　　上半年股市震荡下跌，股票基金大幅亏损，债券基金表现抢眼。银河证券数据显示，166只股票基金全部亏损，混合型基金中仅有1只实现正收益，而各类债券基金平均收益全部为正值。下半年投资者如何选择基金，继续买入债券基金还是抄底股票基金？

　　多家券商发布的下半年基金投资策略认为，股市下半年出现趋势性机会的概率不大，投资者要注重风险，可以重点关注仓位灵活的混合基金。

　　关注混合基金

　　国信证券表示，由于对三季度乃至下半年市场走势的判断仍趋谨慎，股指可能继续保持震荡，出现趋势性机会的可能性较小。指数型基金接近满仓操作，暂时不存在任何优势，建议低配指数型基金。相反，选股能力强、配置相对灵活的混合型基金相比股票型基金更有优势，因此下半年在标配偏股型基金的同时，可以适当偏重于混合型基金。

　　东吴证券表示，下半年权益类品种机会应该大于上半年，但考虑到外围市场、政策环境以及经济增长等诸多不确定性，在基金种类配置上仍以均衡配置为宜。在权益类品种配置上建议重点关注配置均衡、仓位灵活的混合型基金，在风格上关注具有良好成长性的中小盘类基金，同时兼顾具备估值优势的大盘蓝筹类基金品种。

　　债券基金配置比例现差异

　　国信证券表示，债券市场的基本面并不乐观，但较股票市场仍有较为明显的优势。因此，建议标配或适度高配债券基金。

　　从品种上来看，由于最近发行的3个月央票收益率有所回升，再次强化下半年加息预期，这将给债券利率带来较大的上行压力。而每年四季度银行都会相对回避风险资产，导致信用债利差扩大，因此下半年中短期限的国债表现有望强于信用债，投资者在债券基金的选择上，应偏重考虑久期较短(控制在3年内)、权益类资产配置较低的基金。此外，建议适当采用“低风险条款”的分级基金来替代部分债券型基金的配置比例，这类分级基金具有固定收益类资产的收益属性，同时还可以在二级市场上进行交易，具有更强的操作灵活性。

　　东吴证券表示，债券基金在上半年取得优异成绩，目前债券指数高位震荡，市场预期通胀在下半年将有所上升，这对债券市场将产生负面影响。另外，欧洲债务危机蔓延促使资金回流美元，热钱流失将使得银行间流动性趋紧，并对债市产生不利影响。因此，债券型基金可作为战略配置的投资品种，建议投资者不应以投机心理盲目追高。（余子君）