市场群雄逐鹿 基金布局新“蓝海”

　　“公募基金哪里去？”系列报道之六

　　中国资产管理行业，迎来了爆发式增长的春天，也进入了群雄逐鹿的年代。面对阳光私募、券商自营和集合理财、保险资金、企业自有资金投资的日益壮大，公募基金“带头大哥”的地位开始动摇。

　　在公募基金的规模和业绩均处于“低潮期”的2010年，部分阳光私募“逆势”迅速崛起，甚至已经赶超过一些公募基金公司。然而，更让业内担忧的是，至今为止，中国基金业仍是一个“特许经营”的行业，如果有一天放开管制，基金业又将会是一种何等的局面呢？

　　无疑，公募基金面临各方挑战，已经发展十余年的公募基金如何寻求新的突破口，获取可持续发展之道？本周《基金周刊》予以关注。

　　投资思路“谋变”

　　2010年已经走过一半，整个A股市场不断陷入了“测不准定理”。频频踏错市场节奏的公募基金，上半年交出的成绩单可谓十分“惨淡”。

　　据天相数据统计，上半年开放式股票型基金平均亏损为21.57%，混合型基金平均亏损16.23%。整个股票方向基金中，嘉实主题成为唯一一只实现正收益的基金。

　　虽然公募基金整体上依然跑赢了上证指数，不过，如果将上述数据与阳光私募的成绩单对比，恐怕，公募基金上半年整体表现难以谈得上令投资者满意。

　　上证指数从去年年底至6月24日下跌21.33%，据朝阳永续统计，期间，550只阳光私募产品年内净值增长率为正的数量是162只，占比近三成。

　　在部分基金业内人士看来，将公募基金与私募基金进行比较，无异于苹果与梨的对比，两者在投资思路、产品设计上截然不同。不过，在证券投资市场恰逢群雄纷起的战国时代，面对私募基金的崛起，在业绩不尽如人意的情况下，公募基金难以避免陷入“信任危机”的尴尬境遇。

　　事实上，自2008年熊市公募基金跌下“神坛”，重视相对排名，相对收益的投资理念已经开始不断遭遇市场挑战。值得注意的是，公募基金业内已有部分基金经理投资思路开始“求变”，在招商基金研究部总监陈玉辉看来，“重视绝对收益策略也可能是公募基金投资未来的发展方向。”

　　陈玉辉认为，公募基金的投资策略向来受排名压力影响，而现在公募基金的竞争对手越来越多，包括私募、券商的自营和集合理财、保险资金、企业自有资金投资，甚至还有基金公司内部的专户业务等，这些竞争对手的投资均偏向于绝对收益策略，而且资金规模已经与公募基金规模越来越接近而成为市场的另一主力，这些都将促使公募基金投资思路发生转变。

　　值得注意的是，公募基金内，早已存在一批以绝对收益心态来做投资基金经理。例如明星基金经理王亚伟、金鹰基金原投资总监龙苏云以及信达澳银股票投资部总经理曾国富等等。

　　曾国富坚持认为，以绝对收益的心态投资换得的业绩未必会比别人差，其相对收益也不会落后同行。这种绝对收益的心态使其对每一笔投资都十分看重。“我必须判断每一笔投资都可以赚钱，这样我才会去投资。”

　　事实上，就今年的市场态势而言，由公募基金转战私募的北京鸿道投资总经理孙建东认为，“没有绝对收益的股票最终也不会有相对收益”。

　　战略布局“延伸”

　　基金业发展十余年，在公募基金数量迅速扩张至近700只的同时，该领域已充满了竞争，竞争成本急剧攀升。

　　“公募基金的生存环境在不断恶化！”记者采访中，上海多家小型基金公司总经理发出如此感慨。

　　尽管新基金发行“如火如荼”，但多属于“拆东墙补西墙”，新基金发行“以新替老”的格局导致近年来总份额并未见上升。2010年上半年市场下跌带动基金净值折损，加上基金份额遭遇赎回，短短半年间，公募基金资产规模缩水就高达5505.74亿元，基金业资产总规模再度下降逼近2万亿元关口。