招商基金：加息时点应会推迟

　　招商基金研究部总监陈玉辉日前在接受采访时表示，下半年中国政策是否会放松目前尚不能确定，央行加息时点应会推迟。

　　陈玉辉表示，下半年的政策出台可能需要视经济数据而定。如果四季度数据显示经济增速继续下滑到一定心理关口，政策面可能就会适时放松调控，或者推出新一轮财政刺激政策。至于是否仍然主要靠固定资产投资来拉动经济，这一点不确定，因为今年的政策基调已经坚定地转向了调结构，消费和收入分配方面的政策占比应该会更大一些。

　　对于下半年的利率政策，陈玉辉表示，央行应该会相机抉择。如果单从CPI数据来看，央行或许前期就在考虑应该加息。现在低端劳动力成本已经显著上升，并且未来会对消费品价格形成上涨压力，这种收入分配结构改革导致的消费品需求面超常扩张将会是中国经济下阶段面临的主要压力，这与去年大规模投资刺激政策导致今年PPI大幅上涨类似。不过，考虑到整个中国经济的复苏步伐，加息时间点可能会推迟，准备金率也不会盲目反向调整。

　　陈玉辉还表示，在当前投资过程中最看重的宏观数据，一是工业增加值，二是外汇占款数据。前者代表制造业主体的真实增长，后者则显示热钱动向和汇率方面的压力，以及各经济参与主体对国内宏观经济的信心。(方红群)