拐点或已显现 创业板击鼓传花还能玩多久

　　经历了前一日的暴跌，昨日创业板指数出人意料地逆市翻红了。这让不少投资者有些看不懂，为何创业板估值风险堆积得那么高，但创业板的回调之路上总是频频闪现众多反弹机会。这背后有着怎样的原因？投资者又该如何抓住反弹机会

　　游资击鼓传花

　　“只要一有机会，游资就会继续上演击鼓传花的戏码。”上海一家私募基金人士告诉《国际金融报》记者，“由于前一日大多数创业板股票出现恐慌性抛盘，昨日的部分创业板股票自然会有技术性反弹的需求。这说明游资并不会轻易放弃创业板这片赚钱胜地，几大游资伏击的营业部依然会在未来几日内玩击鼓传花的游戏。”

　　截至昨日收盘，在前一日创下新低的创业板指数收报919.31点，上涨6点，涨幅0.66%。创业板在昨日大盘依然下跌的情况下，已经表现出较好的抗跌性。但创业板的成交量却较前一日萎缩近三成。其中，创业板指数昨日盘中最低触及881.36点，再创指数发布以来新低。

　　在创业板88只交易股票中，有57只上涨。其中，金龙机电上涨6.23%，该股在前一日暴跌中表现出较强的抗跌性。另外，安科生物、宁波GQY、汉威电子、盛运股份均涨逾5%。在31只下跌股票中，即使下跌幅度最大的碧水源、三聚环保等，跌幅也控制在4%之内。

　　上述私募基金人士表示，“从昨日创业板尾盘的表现中可以看出，板块内的人气被再度激活。看来，创业板未来仍以震荡为主，未能完全释放的风险也将继续累积。”

　　拐点或已显现

　　然而，尽管创业板目前仍有不少游资会介入，但这并不代表创业板整体会大幅走高。相反，创业板的行情拐点可能已经显现。

　　大同证券分析师张宏斌在研究报告中指出，“目前创业板估值高企，多数创业板企业高成长性无法体现，因此整个创业板市场的估值风险较高。”张宏斌认为，端午节前表现强势的医药股出现大幅回落，医药股所占权重较大的创业板市场也随之出现较大幅度的下跌。这可能是引发整个创业板市场大幅下跌的导火索。创业板回调的最根本原因在于这些板块的估值水平较目前A股市场平均水平高出较多，估值压力较大，一旦出现风吹草动，估值下移的进程将会加速。

　　统计显示，目前创业板平均市盈率在64倍，而中小板的市盈率水平则在42倍，而沪深300的平均市盈率仅为20倍，从这个角度上来说，创业板目前的估值溢价较高，估值下移已经不可避免，只是缺乏一个契机。一旦这次由游资主导的创业板行情出现拐点，将导致游资的大幅杀跌，从而加速创业板价值回归的进程。

　　张宏斌认为，“此番创业板行情的拐点或已到来。”

　　上下波动较大

　　对于普通投资者而言，不少券商分析人士建议近期尽可能回避创业板个股，采取比较积极的观望态度，寻找成长性较好的品种作为投资标的。

　　“创业板个股盘子较小，上下波动比较大，是风险偏好者的宠儿，但对于一般投资者而言，如果把握不当便很容易踏空。”上述私募基金人士告诉记者，“对于创业板而言，大部分个股已经在一定程度上有所反映，甚至透支了未来的成长预期，炒作泡沫随时可能破灭。”

　　广州证券分析师卢振宁指出，目前经济增长回落压力加大，从景气角度看行业亮点不多，但消费仍保持稳定。

　　卢振宁建议投资者，金融服务、采掘、化工、建筑建材等行业市盈率仍处于低位，而增长确定性较高的行业估值仍然较高。由于宏观调控有可能进入短期观察阶段，低估值的周期性行业或有反弹机会。(记者 赵怡雯)